Naast meerwaardebeleggingen is Warren Buffett een briljante strateeg
Tijdens zijn reis heeft zijn discipline op het gebied van kapitaaltoewijzing naast hem meerdere miljardairs voortgebracht en een onbekend (maar substantieel) aantal multi-miljonairs, waaronder enkele families die honderden miljoenen dollars vergaard hebben om de omvang van hun fortuin in charitatieve legaten op dood.
Wat zijn enkele van de lessen die we als belegger kunnen leren als hij terugkijkt op zijn carrière en strategieën? Ik wil wat tijd nemen om enkele van degenen aan te wijzen waarvan ik denk dat ze bijzonder belangrijk zijn.
1. Zet de structuur goed
Niemand lijkt het feit te bespreken dat het echte geheim van de rijkdom van Warren Buffett is dat hij de structuur van zijn bedrijf samenstelt op een manier die hem enorme persoonlijke voordelen biedt. De zeven vroege partnerschappen die hij runde, gaven hem een overschrijving op verdiensten waardoor moderne vermogensbeheerders er goedkoop uitzien in vergelijking met tussen de 25% en 50% van de winst, afhankelijk van de specifieke commanditaire overeenkomst.
Als hij exact dezelfde beleggingsresultaten had gegenereerd als een medewerker in loondienst van de lokale bank , had u waarschijnlijk nooit zijn naam gehoord.
Hetzelfde geldt voor Berkshire Hathaway. Door gebruik te maken van de float van de verzekering als een soort superefficiënte margerekening met geen van de nadelen van margin debt , was Buffett in staat om 11% tot 15% samengestelde resultaten in de aandelenportefeuille te parsen, samen met herbelegde inkomsten van de operationele dochterondernemingen, in 20% + gemiddelde jaarlijkse winst in boekwaarde voor een halve eeuw.
Had hij precies dezelfde aandelen in een niet-leveraged brokerage-account gehouden , dan hadden zijn resultaten er veel normaler uit gezien. Hij gaf zichzelf een structureel voordeel. Als een strateeg is hij vreselijk onderschat en moet hij veel meer erkenning krijgen voor zijn vermogen om systemen samen te stellen die hem, zijn familie en zijn partners onevenredig belonen. Je ziet de invloed die een van zijn vroege obsessies, Henry Singleton op Teledyne, had op zijn gedrag.
2. Word echt, echt goed in iets en benut het optimaal
Mensen worden afgeleid in het leven. Als je een te groot succes wilt hebben, moet je je specialiseren in een specifieke vaardigheden en er bijzonder in worden. Als Buffett de afgelopen vijf decennia ook probeerde een keten van restaurants op te zetten of een schrijver van wereldklasse probeerde te worden, zou hij waarschijnlijk niet een beetje van de invloed, rijkdom en reputatie hebben gehad die hij vandaag doet. Zelfs genieën die uitblinken in meerdere gebieden, zoals Benjamin Franklin, hebben dit niet tegelijkertijd gedaan, maar eerder, gefocust op verschillende gebieden op verschillende momenten in hun leven.
Zoek uit wat je beter kunt doen dan alle anderen. Sam Walton en Ray Kroc waren betere operators en executeurs. Steve Jobs en Walt Disney waren betere showmen en visionairs.
Of je levensdoel nu is om een operaster te worden of van begin af aan een Fortune 500-bedrijf op te bouwen, ontwikkel een 'laserachtige focus', zoals Buffett het zelf heeft genoemd. Weet wat je wilt, wanneer je het wilt, en hoe je het gaat krijgen. Uit iedereen executeren.
3. Reputatie is een vorm van kapitaal die moet worden gekoesterd en beschermd
Als je bekend raakt om je integriteit en eerlijk handelen, zul je merken dat je veel genade en veel kansen hebt die je anders niet zou hebben gepresenteerd. Buffett maakte hier elke kans gebruik van. Zelfs tijdens de leveraged buy-out rage van de jaren tachtig, zou hij zich niet bezighouden met onvriendelijke overnames omdat hij zichzelf in het licht van een vriendelijke witte of grijze ridder wilde werpen; de rijke, aardige vent met het chequeboekje die opduikt en je redt van de piraten die je schip willen overvallen.
Hij had een visie voor het soort reputatie dat hij wilde en cultiveerde het elke stap op weg. Het werd een merk; een afbeelding.
Wanneer je in zijn leven kijkt, en het diepgaand bestudeert, zie je dat de avunculaire façade een sluwe, genadeloze briljante man maskeert met een IQ dat niet in de hitlijsten zit en een neiging tot hebzucht (wat uiteindelijk de maatschappij ten goede komt omdat hij 99% geeft) ervan terug om de beschaving te verbeteren). Hij zal bedrijven laten falen. Hij zal zijn vrienden in de steek laten als het zijn reputatiekapitaal in gevaar brengt. Hij zal de behoeften van zichzelf en Berkshire Hathaway boven alle andere overwegingen stellen. Hij is geen dwaas. Hij weet precies hoe te bereiken, te vergroten en maximaal te profiteren van macht door middel van financiële, politieke en sociale middelen.
4. Profiteer van de belastingcode en begrijp de kracht van kleine winsten in de loop van de tijd
De kleine dingen die Buffett gedurende zijn hele loopbaan heeft gedaan om hier of daar een extra risicovrije 2% of 3% te krijgen, vooral als het gaat om fiscale efficiëntie, zijn echt opmerkelijk. In sommige opzichten is de belastingefficiëntie die hij in Berkshire Hathaway heeft ingebouwd, waardoor hij kapitaal als motorolie door het hele rijk kan verplaatsen naar het meest productieve gebruik, een groot deel van het geheim van zijn succes. Van de voor de hand liggende dingen, zoals alleen acquisities doen van ten minste 80% van het eigen vermogen, zodat hij dividenden belastingvrij kan opnemen van de werkmaatschappijen en het opnieuw kan inzetten, tot de eigenaardigheden die decennia geleden in de Nebraska belastingcode werden aangetroffen heeft betrekking op de verzekeringssector zelf, door het slaan van veel singles en doubles, is hij materieel toegevoegd aan het eindresultaat van zijn levenswerk. (Daarin schuilt een andere gril - Buffett is zelf een van de grootste dividendinvesteerders op de planeet, maar weigert ze te betalen aan zijn eigen aandeelhouders om redenen die hij in het verleden goed heeft geformuleerd.)
Kleinere beleggers kunnen hiervan ook profiteren. Investeer via een Roth IRA, wat het dichtst in de buurt komt van de perfecte tax shelter zoals die bestaat in de Verenigde Staten . Neem geen niet-aftrekbare schuld op voor af te waarderen activa. Profiteer van uitgestelde belastingen door de omzet laag te houden (ziet u de ingebouwde niet-gerealiseerde meerwaarden in de portefeuille van Berkshire Hathaway !? Ze zijn mooi!).
5. Omring jezelf met de juiste mensen en creëer een cultuur die het gedrag dat je wilt, beloont
Het zware werk wordt gedaan door de operationele dochterondernemingen van Berkshire Hathaway. Die bedrijven, waarvan er veel in de Fortune 500 zouden zitten als ze worden afgesplitst, worden gerund door CEO's die elke dag aan het werk komen. Ze beheren echt wereldwijde ondernemingen die miljarden en miljarden overschotten produceren die vervolgens twee keer per jaar naar Omaha worden verzonden. Hoewel er af en toe problemen opduiken, wat onvermijdelijk is in een bedrijf van zijn omvang, is het talent van Buffett om grote managers aan te trekken, hen te laten winnen en loyaal te blijven aan het bedrijf te belangrijk om terloops te verwerpen. In veel bedrijven is de kwaliteit van de mensen die het werk doen van het grootste belang voor de winstgevendheid . Betere mensen krijgen, betere resultaten behalen.
Ga ook op zoek naar perverse prikkels. U wilt voorkomen dat er compensatie- of erkenningssystemen worden gecreëerd waardoor werknemers, contractanten of andere partijen zich inlaten met immoreel, onethisch, illegaal of anderszins dubieus gedrag. Je krijgt meer van wat je subsidieert, dus subsidieer slim.
6. Focus op uw beste ideeën
De zakenpartner van Buffett, Charlie Munger, wijst er soms op dat als je de beste 4-5 ideeën die hij ooit had en die je uit de vergelijking hebt gehaald hebt gehaald, het record van Buffett gemiddeld zou zijn op Berkshire Hathaway. Het was de moed van overtuiging om aandelen van The Coca-Cola Company op te laden; zich te concentreren op eigendommen en ongevallenverzekeringen; een belang nemen in de toenmalige Washington Post Company of Gillette die het verschil maakte.
Als iets je radar oversteekt, dat is precies wat je leuk vindt - je begrijpt het, je kent de risico's, de kansen liggen ten zeerste in jouw voordeel, en het is zo voor de hand liggend dat je het kunt bereiken en grijpen - laat het niet doorgaan. Eens in de tien jaar krijg je de kans om naar de hekken te slingeren zonder jezelf pijn te doen als het fout gaat. Als het gebeurt, laat het scheuren.
7. Doe goed en geef terug aan de samenleving
Net als grote magnaten voor hem, geeft Warren Buffett bijna alle productieve inspanningen van zijn carrière aan de bredere beschaving. Via de Gates Foundation zal zijn nettowaarde filantropische fondsen verstrekken om levens te redden, het onderwijs te verbeteren en de wereld ten goede te veranderen. Denk verder dan jezelf. Probeer een manier te vinden om je talenten toe te passen om de ervaring van degenen om je heen te verbeteren, een zegen voor hen op manieren die ze nooit voor mogelijk hadden gehouden.