Onderwijs komt als eerste
Vraag van een lezer:
Als ik out-of-the-money-covered calls schrijf, en de stock verzamelt en de uitoefenprijs haalt, is het dan niet bijna vanzelfsprekend dat de optie-eigenaar de call zal uitoefenen en mijn voorraad wordt weggehaald (dat wil zeggen, verkocht bij de uitoefenprijs)?
Van alle vragen die ik ontvang - en ik waardeer ze allemaal - stoort deze specifieke vraag me meer dan elke andere omdat iedereen die deze vraag stelt niet klaar is om opties te verhandelen.
Niet nu, en (ja, dit is een harde verklaring) misschien niet ooit.
U moet een idee hebben over hoe opties worden geprijsd op de markt voordat u ze gaat verhandelen. Dat vereist een goed begrip van de meest elementaire concepten van het gebruik van opties en een gevoel voor welke factoren tellen bij het bepalen van wat een optie waard is. Met dat begrip zou je weten dat niemand in zijn / haar goede verstand ooit - en ik bedoel ooit - een call-optie zou kunnen uitoefenen alleen omdat de aandelen de uitoefenprijs halen .
Er zijn verschillende redenen waarom dit klopt, maar deze drie moeten dit duidelijk maken:
1) U gaat er duidelijk van uit dat gedekte call-schrijvers alleen niet-voordelige opties verkopen. Dit is niet waar en veel handelaars verkopen opties die in het geld zitten - en dat betekent dat de aandelen de uitoefenprijs hebben bereikt - wanneer de optie is verkocht (geschreven). Opmerking: de koper van uw optie heeft geen idee dat u een schrijver van een gedekt telefoongesprek bent en dat het hem / haar ook niets kan schelen.
Hij oefent de optie uit wanneer het in zijn / haar beste belang is om dit te doen, en tenzij er een aanzienlijk dividend is , betekent dit dat het nooit uitgeoefend wordt vóór de vervaldatum.
Een andere manier om uw vraag te beantwoorden, is kijken naar de open interest (OI) -gegevens voor alle opties op de aandelen die u verhandelt. Het is duidelijk dat niemand opties uitoefent die uit het geld zijn.
Maar kijk naar de OI voor opties die al in het geld zitten. Zie je dat OI noch nul noch bijna nul is? Dat is alles wat u hoeft te weten om te begrijpen dat handelaren niet onmiddellijk callopties (of putopties) uitoefenen als ze eenmaal in het geld zitten. Een ander punt: kijk naar het handelsvolume en je zult zien dat mensen in-the-money-opties ruilen tegen prijzen die boven hun intrinsieke waarde liggen. Dat zou nooit gebeuren als de opties onmiddellijk werden uitgeoefend. Waarom? Omdat als een optie eenmaal is uitgeoefend, de premie verloren gaat en de eigen voorraad van de sporter wordt gekocht tegen de uitoefenprijs.
2) In tegenstelling tot wat u denkt, is het vrijwel 100% gegarandeerd dat de eigenaar van het gesprek de optie niet zal uitoefenen zodra de aandelen de uitoefenprijs hebben bereikt.
Hier is bewijs. Kijk naar een in-the-money-optie voor een bepaalde voorraad.
Ik gebruik een voorbeeld uit de echte wereld voor zeer actief verhandelde opties, maar het moet makkelijker voor u zijn om te begrijpen of ik de identiteit van de specifieke aandelen verberg. Onlangs slikte de slotkoers van die niet-geïdentificeerde aandelen $ 109,52.
a) Kijkend naar de openstaande rente voor de kortetermijn Nov 100-oproepen, merk ik op dat de openstaande rente enkele duizenden contracten is. Wat betekent dat in termen van uw vraag? De hoge OI toont aan dat mensen die eigenaar zijn van die gesprekken niet hebben geoefend (anders zou de OI nul zijn).
Merk op dat iedereen die die optie bezat niet oefende toen de aandelenkoers toesloeg, of verplaatste $ 100 overschreed (dat gebeurde een paar weken geleden).
Vervolgens controleerde ik OI voor 90 nov-oproepen. Deze zitten dieper in het geld. Is de open rente nul? Heeft iedereen zijn / haar lange 90 nov-oproepen uitgevoerd toen de voorraad voorbij 90 was? Het antwoord is nee en de openstaande rente is nog steeds meer dan 15.000 contracten.
b) Laten we de marktprijs (premie) voor de oproep van 100 november bekijken. Als de eigenaar van het gesprek de optie uitoefent, koopt hij de aandelen tegen $ 100 per aandeel wanneer het voor $ 109,52 wordt verhandeld.
Kijkend naar de handelsactiviteit van gisteren, zie ik dat het gesprek voor het laatst in de buurt van $ 19 per contract werd verhandeld. Bekijk dit vanuit het perspectief van de koper van de oproep. Is het logisch dat die koper $ 1.900 voor de optie betaalt en onmiddellijk oefent?
Als hij die actie zou ondernemen, zou hij $ 100 (de uitoefenprijs) plus $ 19 (optieprijs) betalen, en dat zou $ 119 per aandeel kosten. Wie zou dat doen wanneer aandelen kunnen worden gekocht voor $ 109,52? Het is duidelijk dat niemand dat zou doen.
En als hij die call kocht tegen een veel lagere prijs (zeg twee maanden geleden), zou hij verkopen voor $ 19, en niet uitoefenen - wat feitelijk hetzelfde is als de optie verkopen voor $ 9,52.
3) De eigenaar van het gesprek heeft een beperkt risico. En hij betaalde een premie voor het bezitten van een functie met een beperkt risico. Als de koers van het aandeel tuimelt, is het maximale verlies de prijs van de optie. Zodra de optie is uitgeoefend, bezit de belegger aandelen - en dat gaat gepaard met een zeer groot verlies wanneer de aandelenkoers tuimelt. Het zou waanzin zijn om voor een beperkt risico te betalen en dan die premie op te offeren aan eigen aandelen met zijn (in wezen) onbeperkte risico's.
Als u nog steeds niet begrijpt waarom geen enkele belegger of handelaar ooit zou doen wat u suggereert, dan heeft u geen zakelijke handelsopties. Het zal heel moeilijk zijn om geld te verdienen als de meest elementaire concepten voor jou vreemd zijn.
Neem dit advies: leer de basisprincipes. Handel dan. Er is geen haast want je hebt de rest van je leven om opties te verhandelen en nu is het tijd om je opleiding te volgen.