In Pursuit of the Next Economic Miracles
Als je dacht dat alle opkomende markten hetzelfde waren, denk dan nog eens goed na. Dat was misschien het geval toen de grondstoffenprijzen stegen, maar de manier waarop elk land in de opkomende markt met die bonus omging, maakt nu een verschil in hoe ze in de toekomst zullen presteren. Lees dit boek en pas uw beleggingen vervolgens aan in aandelen en obligaties van opkomende markten.
De auteur, Ruchir Sharma, is fondsmanager opkomende markten voor Morgan Stanley Investment Management.
Hij beheert $ 25 miljard aan activa van opkomende markten, dus hij zet zijn geld op zijn plaats. Hij reist ongeveer een week per maand op een andere markt en schrijft vervolgens artikelen over zijn bevindingen in Newsweek, de Wall Street Journal en de Economic Times. Hij heeft zijn bevindingen in dit boek samengevat.
Opkomende markten zijn doorgaans die in de MSCI-index . Dit volgt 21 landen op, waaronder Brazilië, Chili, China, Colombia, de Tsjechische Republiek, Egypte, Hongarije, India , Indonesië, Korea, Maleisië, Mexico, Marokko, Peru, de Filippijnen, Polen, Rusland, Zuid-Afrika, Taiwan, Thailand en Turkije. . Hier is Mr Sharma's op de meeste van hen.
Breakout Nations
China - Er zal een gecontroleerde economische vertraging zijn, die gevolgen zal hebben voor alle landen die ervan afhankelijk zijn voor handel. Vergrijzende beroepsbevolking. Zie China Economic Growth , China's Reforms , US Debt to China .
Tsjechische Republiek - Snel groeien om een rijke natie te worden.
Schuldenvrij. Sterke financiële sector en export naar Duitsland. Een deel van de EU, maar niet de eurozone, zodat het zijn valuta kan laten leeglopen wanneer dat nodig is.
Indonesië - Best-run grote commodity-economie. Genoeg binnenlandse bevolking om de vraag gonzend te houden, exporteert slechts 25% van het BBP. Genoeg binnenlandse besparingen om investeringen te financieren, lage schulden.
Makkelijk om zaken te doen.
Korea - De KOSPI-index is een weerspiegeling van wereldwijde trends, omdat Koreaanse bedrijven belangrijke spelers zijn in industrieën over de hele wereld. Weg van vriendjeskapitalisme. Bereid om Noord-Korea en zijn personeel te absorberen als (wanneer?) Het valt. Manufacturing krachtpatser. "Het Duitsland van Azië."
Polen - werd niet getroffen door de financiële crisis van 2008. Schuldenvrij. Taken creëren. De binnenlandse markt is groot genoeg om economische groei te creëren. Sweet Spot - voordelen van EU-handelsovereenkomsten, maar kan zijn eigen valuta behouden. De conservatieve PIS-partij nam de macht op 25 oktober 2015. Als het de vrijheid inperkt en zich richt op het te veel macht behouden, kan dat de economische groei vertragen. (Bron: "A Conservative Enigma," The Economist, 31 oktober 2015)
Sri Lanka - Hooggeletterd personeel, gelegen aan scheepvaartroutes, overheidsinvesteringen in infrastructuur en training.
Taiwan - Fabrikanten leveren onderdelen voor buitenlandse bedrijven. Nog steeds een sterke economie, maar achterblijven bij Korea. Veertig procent van de export is naar China en Hong Kong. Tsai Ing-wen verkozen in 2016. Belooft meer onafhankelijk te worden van China. Wil reclame maken voor biotechnologie, op het internet aangesloten apparaten en medisch onderzoek. industrieën. (Bron: "De nieuwe leider van Taiwan heeft een puinhoop over", Bloomberg, 21 januari 2016.)
Turkije - succesvolle moslimnatie. Te afhankelijk van buitenlandse directe investeringen . Kan profiteren van de geografische locatie, met handel naar Europa en het Midden-Oosten. Jong personeel. De Turkse lire is sinds 2010 met 43% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dat maakt dollar-luidende schuld duur voor lokale bedrijven. De overheidsschuld is 50% van het bbp. Importeert veel olie. Lage olieprijzen helpen het tekort op de lopende rekening te verminderen . (Bron: "Feeling Green," The Economist , 21 maart 2015.)
Potentieel is er, als ...
India - Het potentieel voor enorme groei, dankzij onderwijs en jonge beroepsbevolking, wordt belemmerd door vriendjeskapitalisme en toegenomen welvaartsuitgaven. Kon alleen India zijn act samen krijgen!
Mexico - Te afhankelijk van export naar de Verenigde Staten. Economische groei komt een handvol tycoons ten goede. Drugsgeweld en politiecorruptie dwingen veel Mexicanen om te emigreren in plaats van te blijven en een betere samenleving te creëren.
Nigeria - Nieuwe president zou kunnen profiteren van olie-rijkdom om de economische groei te stimuleren voor zijn ernstig arme bevolking. "Nollywood" produceert meer films dan Hollywood.
Filippijnen - Politieke instabiliteit. Tycoons, corruptie belemmert de oprichting van nieuwe bedrijven. Niet genoeg investeringen in infrastructuur. Als president Aquino goed kan managen, kunnen jonge arbeidskrachten en natuurlijke hulpbronnen de economie stimuleren.
Thailand - Politieke instabiliteit, te veel uitgaven voor welzijn. Bedrijven zijn bang om te investeren. Nieuwe president zou dingen kunnen veranderen.
Hot Messes
Brazilië - Te afhankelijk van grondstoffen voor overheidsinkomsten. Een welvaartsstaat gecreëerd die het zich niet kan veroorloven. Belastingen zijn gelijk aan 38% van het bbp, het hoogst in de opkomende wereld. Slechte infrastructuur, lage uitgaven voor onderwijs, te veel handelsbelemmeringen. Hoge inflatie dankzij de depreciërende real. Bedrijven hebben in dollars luidende schulden opgebouwd. Als de echte valt, wordt deze schuld duurder om terug te betalen. (Bron: "Feeling Green.)
Hongarije - Hoge werkloosheid, hoge rentetarieven, hoge belastingen, hoge schulden.
Maleisië - Te veel overheidsuitgaven, hoge afhankelijkheid van grondstoffen. Hoge werkloosheid onder jonge beroepsbevolking. Directe directe investeringen dalen.
Rusland - Te afhankelijk van olie-inkomsten. Poetin heeft de economische fundamenten genegeerd in zijn focus om vast te houden aan zijn macht. Zijn personeelsbestand vergrijst. Heeft niet de politieke wil om een duurzame economische toekomst te creëren.
Zuid-Afrika - Apartheid is verdwenen, maar blanken minderheid beheerst nog steeds het grootste deel van de rijkdom. Lokale bedrijven hebben te veel schulden in dollars aangegaan. Valuta is in waarde gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar, waardoor inflatie is ontstaan. (Bron: "Feeling Green.")
Vietnam - Politieke leiders begrijpen de economie niet echt. Heeft infrastructuur nodig, te veel krediet voor onwaardige bedrijven, inflatie. Slecht opgeleide arbeidskrachten. Zuid-Vietnamezen uitgesloten.
Commodities
Omdat veel opkomende landen exportgedreven zijn, wijdt Sharma een hoofdstuk aan grondstoffen. Kortom, de recente hoge prijzen voor goud, olie en andere natuurlijke hulpbronnen werden aangestuurd door handelaars, niet door vraag en aanbod. Deze handelaars werden zelf gedreven door lage, goedkope kredieten waardoor lenen gemakkelijk werd en tijdverspilling werd bespaard.
De Federal Reserve creëerde een activa-zeepbel door de rente zo lang laag te houden en door $ 4 biljoen nieuwe kredieten te creëren via het programma Quantitative Easing . Dit was bedoeld om economische groei te creëren door nieuw ondernemerschap mogelijk te maken, maar banken gebruikten het krediet niet om leningen te verstrekken. In plaats daarvan gebruikten speculanten het om de grondstoffenprijzen op te drijven.
Nu die prijzen dalen (en beleggers zich naar de aandelenmarkt hebben gekeerd), doet dit de opkomende markteconomieën pijn. Alleen degenen die hebben geïnvesteerd in hun binnenlandse bedrijven, infrastructuur en arbeidskrachten, zullen het goed doen in de toekomst. Dalende grondstoffenprijzen zullen ook landen als India, Turkije en Egypte helpen, die deze natuurlijke hulpbronnen importeren.
De Verenigde Staten
Hoewel dit boek over opkomende markten gaat, beoordeelt Sharma de Amerikaanse economie. De kracht in technologie, dankzij Silicon Valley, stimuleert de productiviteit en de economische groei. Amerikaanse bedrijven zijn marktleider in software, mobiele technologie, sociale media en internet. Deze goederen en diensten zijn gewild van het kleinste Afrikaanse dorp tot de grootste megalopolissen ter wereld.