Vier dreigingen
Gemeentelijke obligaties zijn effecten . Dat betekent dat de oorspronkelijke eigenaar ze kan verkopen aan andere beleggers op de secundaire markt. De prijs kan veranderen, hoewel de rente nooit doet.
De gemeentelijke obligatiemarkt is $ 3,7 biljoen.
Zestig procent van dat zijn algemene obligaties. Dat betekent dat de gemeente ze moet terugbetalen met de huidige belastinginkomsten.
Bijna 40 procent van de gemeentelijke obligatiemarkt bestaat uit staatsobligaties. De gemeente betaalt die terug met opbrengsten van een specifieke bron. Deze obligaties betalen meestal voor inkomstengenererende projecten. Dat omvat tolwegen, sportarena's of door de stad gesponsorde ontwikkelingen. Als de inkomstenbronnen opdrogen, hoeft de gemeente niet te betalen. Het derde type obligaties wordt gemaakt voor particuliere groepen met een openbaar doel. Ze omvatten non-profit hogescholen en ziekenhuizen. De gemeente regelt gewoon de verkoop van de obligaties. Het is niet aansprakelijk voor deze schulden als de privé-entiteit niet betaalt.
Hoe ze werken
Gemeentelijke obligaties betalen rente aan beleggers, meestal twee keer per jaar. Obligatie-emittenten betalen de hoofdsom terug op de vervaldatum van de obligatie. Dat is een tot drie jaar voor kortlopende obligaties en tien jaar of langer voor langlopende obligaties.
Gemeentelijke obligaties werken het beste voor beleggers die een belastingvrije inkomstenstroom nodig hebben. Dat zijn meestal investeerders in een hogere belastingschijf. Als gevolg hiervan hebben ze een iets lagere rente dan belastbare obligaties. Je kunt ze rechtstreeks kopen bij een geregistreerde verkoper van gemeentelijke obligaties. U kunt ze ook indirect bezitten via een gemeentelijk obligatiefonds.
In het verleden waren er maar weinig steden in gebreke. Gemeentelijke obligaties worden als zeer laag risico beschouwd. De meeste individuele gemeentelijke obligatiehouders verkopen niet gedurende de looptijd van de obligatie. Degenen die wel de prijs van de obligatie zelf vinden, veranderen echter op basis van vraag en aanbod in de open markt.
Vier dreigingen
In 2014 was voormalig voorzitter van de Federal Reserve, Paul Volcker, een co-auteur van een drie jaar durende studie met de saaie titel: "Eindrapport van de Task Force voor crisisbeheersing door de overheid." De bevindingen waren allesbehalve saai. Het team ontdekte structurele tekortkomingen in de financiering van staat en stad die verslechteren. Dat vertegenwoordigt een toekomstige bedreiging voor alle gemeentelijke obligatiehouders. In het ergste geval kan dit een nieuwe financiële crisis veroorzaken.
- Bijdragen aan pensioenfondsen van werknemers zijn niet voldoende om toekomstige gegarandeerde uitbetalingen aan gepensioneerden te dekken. Steden hebben drie slechte keuzes. Ze moeten ofwel de belastingen verhogen, de uitgaven voor andere diensten verminderen of de voordelen verminderen.
- De grootste uitgaven voor staatsbegrotingen is Medicaid. Deze kosten voor gezondheidszorg stijgen, wat kan leiden tot het delen van overheidsinkomsten met steden.
- Steden en staten geven obligaties uit om de lopende bedrijfskosten te dekken.
- Ze verkopen activa om bedrijfskosten te betalen.
Als gevolg hiervan hebben ze niet het geld om in nieuwe infrastructuur te investeren.
Dat omvat wegen, bruggen en gebouwen. Het omvat ook onderwijs en andere diensten.
Hoe Detroit's faillissement het spel veranderde voor gemeentelijke obligatiehouders
Op 18 juli 2013 diende de stad Detroit een faillissement van hoofdstuk 9 in voor schulden ter waarde van $ 18,5 miljard. Het was de grootste Amerikaanse stad om deze wanhopige actie te ondernemen. Detroit gebruikte het faillissement om in gebreke te blijven bij zijn algemene obligaties. Het zei dat het niet langer het inkomen had om voor de obligaties te betalen. Schuldeisers en verzekeraars absorbeerden $ 7 miljard aan verliezen. Ze ontvingen tussen de 14 en 75 cent op de dollar, afhankelijk van het type obligatie. Pensioenfondsen stemden in met een rendement van minimaal 6,75%. Dat was lager dan voorheen, maar toch een hoog rendement vergeleken met andere risicovrije beleggingen. Dat was in ruil voor een korting van 4,5 procent op maandelijkse controles, een einde aan de stijging van de kosten van levensonderhoud en hogere bijdragen aan de gezondheidszorg.
Detroit zal 1,7 miljard dollar meer uitgeven aan diensten. Dat betekent een verbetering van de responstijd van 911. Detroit's gemiddelde was 58 minuten, vergeleken met het nationale gemiddelde van 11 minuten. Hoewel het faillissement een reactie is op de huidige schuld, zei de gouverneur van Michigan, Rick Snyder, dat het 60 jaar in de maak was. Het werd nog verergerd door de financiële crisis van 2008 .
De uitspraak heeft een langetermijneffect op de Amerikaanse economie door nationale precedenten te bepalen. Het centrale punt waar het om ging was wie de prijs zal betalen. Gaan het obligatiehouders of stadswerkers zijn, of ze nu in dienst zijn of met pensioen zijn? Of zullen het de bewoners zijn?
Obligatiehouders beweren dat ze gedwongen waren meer te betalen dan hun billijke aandeel. US Bankruptcy Judge Steven Rhodes ontdekte dat de verplichtingen van een stad ten aanzien van pensioenen en obligaties worden overtroffen door federale faillissementswetgeving. Hij keurde nog het plan van Detroit goed, dat obligatiehouders dwong om grotere besnoeiingen te nemen. Dat komt omdat hij er zeker van wilde zijn dat het plan werkbaar was. Stockton, CA, beschermde ook zijn belastingbetalers, werknemers en gepensioneerden meer dan de obligatiehouders. Analisten waarschuwden dat een faillissement de bandkosten voor steden over de gehele staat zou kunnen opdrijven. (Bron: "Plan om faillissement af te sluiten is goedgekeurd voor Detroit", New York Times, 7 november 2014. "Detroit faillissement leerde Muni Investors pijnlijke lessen", Bloomberg, 6 september 2014. "Detroit Files for Bankruptcy," Detroit Free Press , 19 juli 2013. "Bedrijfsleiders verwachten geen groot effect", Detroit News, 18 juli 2013.)
Hoe het jou beïnvloedt
Het faillissement van Detroit zou uiteindelijk de rente op nieuwe gemeentelijke obligaties voor alle steden kunnen opdrijven. Dat is als obligatiebeleggers meer rendement eisen voor het grotere risico van gemeentelijke tekortkomingen.
Als dit gebeurt, kunnen de gemeentelijke obligaties die u bezit in waarde dalen omdat de nieuwere obligaties meer zullen betalen. De meeste analisten denken niet dat dit de gemeentelijke obligatiemarkt zal beïnvloeden. Dat komt omdat de meeste beleggers beseffen dat de meeste steden niet in dezelfde financiële omstandigheden zitten als Detroit.
De beste manier om jezelf te beschermen, is om de financiën van steden en staten zorgvuldig te bekijken. Besteed aandacht aan de manier waarop zij hun bedrijfskosten financieren, inclusief toekomstige pensioenen. Je moet meer kijken dan alleen de kredietwaardigheid van de obligatie zelf.
Zelfs als u niet in gemeentelijke obligaties belegt, houd dan artikelen in de gaten over eventuele toekomstige faillissementen in steden en staten. De studie waarschuwde dat de problemen van Detroit in het hele land worden gedeeld.
Typen: Treasury Bills, Notes en Obligaties | Besparingen Obligaties | I obligaties | Bedrijfsobligaties | Junk Bonds?