Waarom zou u wereldwijd op rendement letten?
Er zijn vele tijden door de geschiedenis heen waar ontwikkelde landen hebben geleden onder lage opbrengsten. Zo hebben de Verenigde Staten, Europa en Japan ongewoon lage rentetarieven gehandhaafd sinds de financiële crisis van 2008. De Verenigde Staten zijn begonnen met het verhogen van de rente in 2016 en 2017, maar de Europese Centrale Bank (ECB) heeft nul procent rentetarieven en de Bank of Japan heeft een negatieve rente, vanaf eind 2017.
Lage rentetarieven leiden doorgaans tot hogere activaprijzen omdat het inherent goedkoper is om geld te lenen, wat betekent dat beleggers die op zoek zijn naar rendement op de binnenlandse markt een hoge prijs kunnen betalen. Internationale markten bieden mogelijk hogere opbrengsten tegen een meer redelijke waardering in deze gevallen. Binnenlandse markten kunnen aantrekkelijk lijken vanwege sterke koerswinsten - gevoed door lage rentetarieven - maar diversificatie kan voordelen op de lange termijn opleveren.
Wereldwijd onroerend goed en obligaties zijn twee veel voorkomende beleggingscategorieën voor beleggers die op zoek zijn naar rendement.
Immers, vastgoedbeleggingen betalen doorgaans inkomsten uit huren uit (met name in de Verenigde Staten waar er een belastingvoordeel is) en obligaties verrichten doorgaans periodieke rentebetalingen voor terugbetaling van een hoofdsom (met uitzondering van nulcouponobligaties). De vraag voor beleggers is: welke optie is het beste in omgevingen met lage binnenlandse rentetarieven?
Investeren in wereldwijd onroerend goed
Wereldwijde beleggingen in onroerend goed bieden mogelijk voor risico's gecorrigeerde rendementen vergeleken met binnenlandse opties tijdens een omgeving met lage rentetarieven.
Zo heeft de SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO) in november 2017 een rendement van 3,5 procent en een koerswinstverhouding van 23,58x opgeleverd, tegenover een rendement van 3,7 procent en een koers-winstverhouding van 36,35x voor de SPDR Vastgoedsector ETF (XLRE) ). Dit betekent dat beleggers slechts 0,2 procent meer rendement kregen in ruil voor het betalen van 12x meer op basis van koerswinst, hoewel prijs-naar-FFO een nauwkeuriger meting kan zijn.
Wereldwijde vastgoedbeleggingen profiteren ook van een grotere diversificatie dan alleen vastgoedinvesteringen. De SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO) heeft bijvoorbeeld een blootstelling van 60 procent aan de Verenigde Staten en de rest is verdeeld over andere wereldwijde markten. Ongunstige veranderingen in de marktomstandigheden in de Verenigde Staten zullen niet zo'n grote impact hebben op deze fondsen als alleen-Amerikaanse vastgoedfondsen.
Investeren in soevereine obligaties
Staatsobligaties kunnen een aantrekkelijk alternatief bieden voor laagrenderende binnenlandse obligaties tijdens omgevingen met lage rente.
Zo bood de iShares JPMorgan Emerging Market Bond ETF (EMB) een rendement van 4,53 procent in vergelijking met de iShares US Treasury Bond ETF's (GOVT) 1,68 procent rendement eind 2017.
Opkomende markten kunnen aanzienlijk riskanter zijn dan Amerikaanse staatsobligaties, maar de gediversifieerde portefeuille van een exchange traded fund helpt deze risico's te beperken. Staatsobligaties zijn ook vaak veiliger dan bedrijfsobligaties.
Staatsobligaties kunnen ook profiteren wanneer de rente voor ontwikkelde landen lager is. Immers, veel bedrijven in opkomende markten geven schuldpapier uit in Amerikaanse dollar luidende schuld af, dat goedkoper wordt naarmate de rente daalt en de US-dollar daalt ten opzichte van een eigen valuta. Het nadeel is dat een zwakkere Amerikaanse dollar exportgedreven economieën kan schaden die concurreren met Amerikaanse fabrikanten op de wereldmarkt.
Belangrijke risico's om te overwegen
Er zijn verschillende belangrijke risicofactoren te overwegen bij beleggingen in internationaal onroerend goed of staatsobligaties, waaronder:
- Geopolitiek risico : internationale investeringen kunnen een groter niveau van geopolitiek risico hebben, met name wanneer de investeringen geconcentreerd zijn in een onstabiele regio.
- Valutarisico : beleggers moeten rekening houden met de impact van valutaconversie van buitenlandse winsten naar Amerikaanse dollars wanneer zij in buitenlandse activa beleggen voor rendement.
- Renterisico : Obligaties en onroerend goed zijn gevoeliger voor rentewijzigingen dan andere activa, waardoor rentetarieven een belangrijke factor zijn om te overwegen.
- Standaardrisico : obligaties van opkomende markten zijn mogelijk minder stabiel dan ontwikkelde obligaties en er zijn in de loop van de tijd verschillende gevallen van wanbetalingen geweest.