Hoe een Fed Rate Hike Global Markets kan beïnvloeden

Stijgende rentetarieven en de impact op internationale markten

De Amerikaanse Federal Reserve maakte duidelijk dat dit de rente in 2015 zou verhogen , zolang de economie maar blijft verbeteren. In afwachting van de stijgende rente , is de Amerikaanse dollar in waarde gestegen en druk gelegd op de balansen van banken, bedrijven en huishoudens die lenen in dollars en uitgeven in andere valuta's, terwijl ze ook druk uitoefenen op wisselkoersregimes gekoppeld aan de dollar die zaken doen in andere valuta's.

Emerging Market Spillover

Opkomende markten ontvingen tussen 2009 en 2012 ongeveer $ 4,5 biljoen aan bruto kapitaalinstromen - wat neerkomt op ongeveer de helft van de mondiale kapitaalstromen - dankzij de lage rente-omgeving in de ontwikkelde landen na de wereldwijde economische crisis van 2008 . Naast de kapitaalinvoer stegen de aandelen- en obligatiekoersen hoger, terwijl valuta's in waarde toenamen, omdat het goedkoper werd om te lenen en beleggers rendement zochten buiten de grenzen van ontwikkelde landen.

Terwijl de VS de rentetarieven normaliseert, beginnen de opkomende markteconomieën kapitaaluitstroom te ervaren. Beleggers hebben in mei en juni 2013 een voorproefje van deze uitstroom ontvangen met de zogeheten "taper tantrum" -aflevering, waarbij opkomende markten leden aan willekeurige kapitaaluitstroom die hun economie temperde. Het slechte nieuws is dat de timing en het tempo van deze renteverhogingen de markt konden verrassen.

Nadat de Federal Reserve zijn retoriek verhoogde, begonnen in de eerste helft van 2015 de aandelen, obligaties en valuta's van opkomende markten opnieuw in waarde te dalen. Sommige deskundigen zijn bezorgd dat de verstrakking van de centrale bank een financiële crisis in opkomende markten kan veroorzaken, vergelijkbaar met die in 1982 en 1994.

Landen als Fragile Five zijn mogelijk bijzonder gevoelig voor dit soort crises, omdat ze hun binnenlandse budgetten niet hebben versterkt.

Uiteenlopende ontwikkelde markten

Opkomende markten zijn niet de enige landen die worden beïnvloed door de stijgende rente van de Federal Reserve. Europese en Japanse economieën zullen profiteren van de waardevermindering van de euro en de yen, maar het opnieuw in evenwicht brengen van de portefeuille zou sommige van deze voordelen kunnen wegnemen. Met kapitaal dat teruggaat naar de VS na een potentiële renteverhoging, zouden de landen van de eurozone hogere leenkosten kunnen ervaren die de economische groeicijfers zouden kunnen beïnvloeden.

Dat gezegd hebbende, zou het soepele monetaire beleid van de Bank of Japan en de Europese Centrale Bank kunnen helpen de impact van de verkrapping van de Federal Reserve op de instroom van opkomende markten te compenseren. Deze compensaties zijn niet zo effectief als de lage rentevoeten in de VS, aangezien veel opkomende markten dollarschulden hebben in plaats van euroschulden, waardoor ze veel gevoeliger zijn voor bewegingen in de Amerikaanse dollar dan die van de euro of andere Europese valuta's.

Het is ook vermeldenswaard dat de Bank of England heeft aangegeven dat zij in mei 2016 een einde zal maken aan haar kwantitatieve versoepelingsprogramma en de rentetarieven zal verhogen. Hoewel de verhuizing niet zo belangrijk is als de VS of de EU

beslissingen, zou het de regio nog steeds kunnen beïnvloeden door internationale kapitaalstromen op te zuigen.

Key Takeaway Points

• De Federal Reserve verwacht een renteverhoging in 2015, die zowel nationaal als internationaal een grote bron van zorg is geweest.
• Sommige deskundigen vrezen dat opkomende markten het meest te lijden kunnen hebben van een renteverhoging, omdat ze kapitaal uit hun economieën halen - een effect dat bekend staat als de "taper tantrum" die al in 2013 werd waargenomen.
• Ontwikkelde markten zouden minder vraag naar hun staatsschuld kunnen ervaren, wat zou kunnen leiden tot duurdere financiering voor kwantitatieve versoepeling en andere stimuleringsprogramma's.