Soms zijn lage prijs / winst-verhoudingen en hoge dividendopbrengsten een illusie
Op dit moment toont een blik op de aandelenlijsten bedrijven die tegen een rendement van 3-4x handelen met een dividendrendement van bijna 10% - of meer dan het dubbele van de financieringskosten van een 30-jaars vaste rente hypotheek. Dat soort waardensituatie heeft niet bestaan sinds de gruwelijke crash van de jaren 1970, maar dat betekent niet dat je uit moet gaan en alles moet kopen wat je kunt krijgen, vooral als je kwetsbaar bent voor baanverlies of niet overtollig contant bij de hand hebben voor noodgevallen . Ja, er zijn enorme waarden. Ja, bij mijn bedrijven profiteerden we van de situatie door de operationele activiteiten uit te breiden en overtollige kasstromen te gebruiken om aandelen te kopen . We zijn ons er echter volledig van bewust dat er een zeer reëel potentieel is voor wat bekend staat als de dividendval.
Wat is de dividendval? Eenvoudig gezegd, een dividendval is een fenomeen dat optreedt wanneer de aandelenkoers van een bedrijf dat een dividend betaalt sneller daalt dan de gerapporteerde inkomsten.
Dit leidt ertoe dat de p / e-ratio er lager uitziet dan in werkelijkheid is en dat het dividendrendement, dat mogelijk niet duurzaam is, hoger lijkt te zijn dan waarschijnlijk in de toekomst zal worden doorgevoerd wanneer een dividendverlaging noodzakelijk kan zijn omwille van bescherming van het bedrijf. Ervaren investeerders en handelaars, die de aandelenkoers hebben verlaagd, weten dit.
Het zijn de onervaren beleggers die zich haasten om te kopen waarvan zij denken dat het een ondergewaardeerde aandelen is die waarschijnlijk schade zullen lijden.
Een illustratie kan u helpen te begrijpen hoe dit in de echte wereld eruit zou kunnen zien.
Een hypothetisch voorbeeld van hoe een Dividend-val eruit zou kunnen zien
Stel je voor dat je familie de controlerende aandeelhouder is van een klein juwelierszaakje genaamd Super Luxury Jewelry (SLJ). Vóór de crash verdiende uw bedrijf $ 10 miljoen aan netto-inkomsten en Wall Street kende u een a / b-ratio van 15 toe, wat resulteerde in een marktkapitalisatie van $ 150 miljoen. U betaalt dividenden van $ 3 miljoen uit het netto-inkomen en herinvesteert de rest in expansie. Als er 10 miljoen uitstaande aandelen waren, zouden de cijfers er als volgt uitzien: $ 15 aandelenkoers, $ 1 gewone winst per aandeel en $ 0,30 per aandeel dividenden voor een dividendrendement van 2,0%.
Toen de economie dreef, zakte uw aandeel naar een niveau van slechts 4x winst, wat resulteerde in een marktkapitalisatie van slechts $ 40 miljoen. Soms is er een vertraging tussen de paniek in Wall Street en wanneer het resultaat van een slechte economie de boeken van een bedrijf raakt, met name de resultatenrekening . In de nasleep van de herfst zien de cijfers er als volgt uit: $ 4 aandelenkoers, $ 1 basiswinst per aandeel, $ 0,30 dividend, met een rendement van 7,5%.
Met andere woorden, het lijkt erop dat u $ 100.000 in de voorraad kunt parkeren en $ 7.500 per jaar in contanten kunt verdienen, terwijl u wacht tot de markt zich herstelt. Zie het als betaald voor je geduld.
Het probleem? Het is waarschijnlijk dat SLJ's omzet en winst hard zullen worden getroffen omdat niemand een diamanten armband wil kopen wanneer ze op het punt staan hun huis te verliezen. Als de winst zou afnemen met, zeg, 60%, zou de winst per aandeel slechts $ 0,40 zijn - niet $ 1,00 zoals vorig jaar. Dat maakt het dividend van $ 0,30 gelijk aan 75% van de jaarlijkse winst van het bedrijf. De Raad van Bestuur wil misschien die liquide middelen bij de hand houden om zich voor te bereiden op een nog ergere neergang om ontslagen te voorkomen of convenanten met bankleningen te schenden. De enige manier om het te repareren? Je raadde het goed. Slash het dividend.
Het onmiddellijke effect van een substantiële dividendverlaging is waarschijnlijk een enorme daling van de aandelenkoers.
Dat komt omdat veel investeerders bereid zijn te wachten tot de zaken zich omdraaien als ze cheques per post ontvangen (of worden gestort op hun effectenrekening , zoals vaker het geval is). Wanneer die stroom geld opdroogt, zijn ze niet zo geduldig.
Misschien is SLJ een goede langetermijninvestering . Misschien is het dat niet. Dat is niet het punt. Het punt is, als u op het passieve inkomen vertrouwt, hetzij om uw levensstijl te financieren of een schatting van de intrinsieke waarde te rechtvaardigen, alleen kijkend naar de dividendopbrengst, stelt u zichzelf bloot aan een aanzienlijk risico. Je moet dieper ingaan op de financiële overzichten. Je moet de onderneming begrijpen. Anders zou je veel financiële pijn kunnen hebben. Is het dividend duurzaam? Kan en zal het voor onbepaalde tijd worden afgedekt tegen zelfs aanzienlijk lagere kasstromen en winsten?