Alles wat u moet weten over bedrijfscycli van opkomende markten
In dit artikel zullen we kijken naar cycli van opkomende markten en hoe internationale beleggers deze kunnen gebruiken om kansen te ontdekken, evenals enkele voorbeelden van deze bedrijfscycli op het werk.
Wat zijn bedrijfscycli?
Bedrijfcycli - of economische cycli - vertegenwoordigen de opwaartse en neerwaartse beweging van het bruto binnenlands product (BBP) gedurende een langetermijntrend. Deze cycli bestaan uit een uitbreiding, crisis, recessie en herstelperiode die zich in de loop van de tijd herhalen.
Uitbreidingen worden gekenmerkt door verhoogde productie, inflatie en lage rentetarieven; crises worden gekenmerkt door stock-crashes en faillissementen; recessies worden gekenmerkt door dalende prijzen en hogere rentetarieven; en de terugvorderingen worden gekenmerkt door herstel van de voorraden en dalende prijzen en inkomens. Het proces herhaalt zich wanneer dalende prijzen tot een hogere consumptie leiden, wat leidt tot een hoger inkomen en uiteindelijk weer tot inflatie en verhoogde productie.
De Verenigde Staten kenden bijvoorbeeld een periode van expansie die leidde tot 2007 toen de subprime-hypotheekcrisis uitbrak. Een recessie volgde de crisis en duurde tot begin 2010, toen een herstel begon. Sindsdien heeft de Amerikaanse economie een nieuwe periode van expansie doorgemaakt. Ditzelfde proces heeft zich vele malen herhaald in de geschiedenis van het land, met inbegrip van de dotcom-crash in het begin van de jaren 2000 en als gevolg van politieke problemen in de jaren 1970 en 1980.
Opkomende marktcycli
Bedrijfscycli van opkomende markten worden gekenmerkt door sterk contracyclische rekeningen-courant, consumptievolatiliteit die de volatiliteit van het inkomen overschrijdt, en "plotselinge stops" in kapitaalinstromen, aldus Mark Aguiar van de Universiteit van Rochester. Deze kenmerken komen van frequente regimeveranderingen die een dramatisch effect hebben op het fiscale, monetaire en handelsbeleid, wat op zijn beurt een dramatische impact heeft op de economische groei van een land.
Opkomende markteconomieën zijn ook meer blootgesteld aan externe factoren dan ontwikkelde economieën die hoofdzakelijk afhankelijk zijn van interne consumptie. Veel opkomende markten vertrouwen bijvoorbeeld op export om de economische groei te stimuleren. De waarde van deze export wordt beïnvloed door een combinatie van externe vraag en valutawaarderingen. Dit verklaart waarom landen als China erop gebrand zijn om de waarde van hun valuta zorgvuldig te controleren.
Het vinden van kansen
De volatiliteit van de conjunctuur in ontwikkelde markten is de afgelopen decennia afgenomen, maar in opkomende markten is de volatiliteit dramatisch toegenomen. Deze trends hebben zich vertaald in een verhoogde volatiliteit voor aandelen uit opkomende markten . Zo heeft de iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (NYSE: EEM) vanaf juni 2017 een bètacoëfficiënt van 1,26, wat betekent dat de index ongeveer 26 procent volatieler is dan de Amerikaanse S & P 500-index.
Zoals iedereen die in 2008 Amerikaanse aandelen kocht weet, creëert deze volatiliteit een mogelijkheid voor internationale beleggers om laag te kopen en hoog te verkopen. Het probleem is om vast te stellen wanneer aandelen van opkomende markten moeten worden gekocht of verkocht op basis van waar een land zich in een bedrijfscyclus bevindt.
De drie belangrijkste factoren om te bekijken zijn:
- Rentetarieven in de VS: veel opkomende markten hebben staatsschulden en staatsschuld in dollar, wat betekent dat de "kostprijs" van de schuld afhankelijk is van de waardering van de dollar ten opzichte van de lokale valuta. Hogere rentetarieven vertalen zich in een sterkere dollar, waardoor in dollar luidende schulden duurder worden, en omgekeerd.
- Politieke verandering: bedrijfscycli van opkomende markten worden grotendeels gedreven door politieke regimeveranderingen die van invloed kunnen zijn op het monetaire beleid , het fiscaal beleid en geopolitieke risico's . Als gevolg hiervan moeten internationale beleggers nauwlettend letten op eventuele politieke veranderingen en de potentiële impact die ze zouden kunnen hebben op de conjunctuurcyclus.
- Externe factoren: bedrijfscycli van opkomende markten worden ook beïnvloed door vele externe factoren, waaronder de exportvraag en geopolitieke conflicten. Internationale beleggers moeten rekening houden met al deze factoren, omdat ze een grote impact kunnen hebben op de economische groei.
Er zijn veel voorbeelden van deze factoren in het spel:
- Argentinië: de verkiezing van Mauricio Macri in Argentinië vertegenwoordigde een belangrijke politieke verandering die de aandelenmarkten van het land op dramatische wijze heeft gestimuleerd.
- Mexico: de verkiezing van Donald Trump in de Verenigde Staten was een externe factor die Mexico's aandelenmarkten pijn deed als gevolg van verwachte beleidswijzigingen.
- Brede opkomende markten: het vooruitzicht van een toeneming van de rentetarieven - op dat moment - leidde in 2015 tot negatieve kapitaalstromen voor opkomende markten.
Het komt neer op
Opkomende markten bieden internationale beleggers een geweldige kans om bovengemiddelde risicogecorrigeerde rendementen te genereren. Dit kan het beste worden bereikt door het lezen van conjunctuurcycli van opkomende markten en het op geschikte tijden kopen en verkopen. Deze cycli worden aangedreven door een combinatie van Amerikaanse rentetarieven, politieke veranderingen en verschillende externe factoren, die internationale beleggers moeten in de gaten houden om kansen om te profiteren te spotten.