Toen Milton Friedman en de geldschieters regeerden
Monetaristen waarschuwen dat het vergroten van de geldhoeveelheid slechts een tijdelijke stimulans is voor economische groei en het creëren van banen. Op de lange termijn zal het de inflatie verhogen. Naarmate de vraag toeneemt, zullen de prijzen stijgen.
Monetaristen geloven dat monetair beleid effectiever is dan fiscaal beleid . Dat zijn overheidsuitgaven en belastingbeleid. Stimulerende uitgaven dragen bij aan de geldhoeveelheid, maar het creëert een tekort. Dit draagt bij aan de staatsschuld van het land. Dat zal de rente verhogen. Monetaristen zeggen dat centrale banken machtiger zijn dan de overheid omdat zij de geldhoeveelheid controleren.
Monetaristen kijken eerder naar reële rentetarieven dan naar nominale tarieven. De meeste gepubliceerde tarieven zijn nominale tarieven. Reële cijfers verwijderen de effecten van inflatie . Ze geven een getrouw beeld van de kosten van het geld.
Vandaag is het monetarisme uit de gratie geraakt. Dat komt omdat de geldhoeveelheid een minder bruikbare maatstaf voor liquiditeit is dan in het verleden. Liquiditeit omvat geld-, krediet- en geldmarktfondsen. Krediet omvat leningen, obligaties en hypotheken. Maar de geldhoeveelheid meet geen andere activa, zoals aandelen , grondstoffen en eigen vermogen.
Mensen hebben meer kans om geld te besparen op de aandelenmarkt als geldmarkten. Ze ontvangen een beter rendement.
Dat betekent dat de geldhoeveelheid deze activa niet meet. Als de aandelenmarkt stijgt, voelen mensen zich rijk. Ze zijn meer bereid om te spenderen. Dat verhoogt de vraag en stimuleert de economie. Deze activa zorgden voor hausse die de Fed negeerde.
Ze leidden tot de recessie van 2001 en de Grote Recessie .
Hoe werkt het?
Wanneer de geldhoeveelheid wordt uitgebreid, verlaagt dit de rentetarieven, omdat banken meer beschikbaar hebben om uit te lenen, zodat ze bereid zijn om lagere tarieven aan te rekenen. Dat betekent dat consumenten meer lenen om grote items als huizen, auto's en meubels te kopen. Het verminderen van de geldhoeveelheid verhoogt de rente, maakt leningen duurder en vertraagt de economische groei.
In de Verenigde Staten beheert de Federal Reserve de geldhoeveelheid met de fed funds rate . Dit is een gerichte rente die de Fed stelt aan banken om elkaar in rekening te brengen om hun overtollige kasmiddelen 's nachts op te slaan en het heeft invloed op alle andere rentetarieven. De Fed gebruikt andere monetaire instrumenten , zoals de reserveverplichting , die banken vertelt hoeveel van hun geld ze elke nacht op reserve moeten hebben.
De Fed verlaagt de inflatie door de fed funds rate te verhogen of de geldhoeveelheid te verlagen. Dit staat bekend als contrair monetair beleid . De Fed moet er echter op letten dat de economie niet in een recessie terechtkomt. Om een recessie te voorkomen, en de daaruit voortvloeiende werkloosheid, moet de Fed de fed funds rate verlagen en de geldhoeveelheid verhogen. Dit staat bekend als expansief monetair beleid .
Milton Friedman is de vader van het monetarisme
Milton Friedman creëerde de theorie van het monetarisme in zijn toespraak van 1967 tot de American Economic Association .
Hij zei dat het tegengif tegen inflatie hogere rentetarieven was. Dat zou de geldhoeveelheid verminderen. Prijzen zouden moeten dalen omdat mensen minder geld te besteden hadden.
Milton waarschuwde ook voor een te snelle verhoging van de geldhoeveelheid. Dat zou inflatie veroorzaken. Maar een geleidelijke verhoging is noodzakelijk om hogere werkloosheidscijfers te voorkomen. Als de Fed de geldhoeveelheid goed zou beheren, zou het een Goudlokje-economie creëren. Dat is een lage werkloosheid met een aanvaardbaar niveau van inflatie.
Friedman gaf de Fed de schuld voor de Grote Depressie . Hij zei dat de Fed de geldhoeveelheid heeft aangescherpt, terwijl hij deze had moeten losmaken. De Fed verhoogde de rente om de waarde van de dollar te verdedigen. Het zakte weg toen mensen hun papieren valuta verzilverden voor goud. In die tijd was de Verenigde Staten nog steeds op de gouden standaard . Door de rente te verhogen, maakte de Fed het moeilijker om leningen te krijgen.
Dat verergerde de recessie in een depressie.
Voorbeelden
Federal Reserve-voorzitter Paul Volcker gebruikte monetarisme om stagflatie te beëindigen. Hij verhoogde de fed funds rate naar 20 procent in 1980. Dat eindigde de inflatie. Maar het had hoge kosten. Het creëerde de recessie van 1980-82.
Fed-voorzitter Ben Bernanke ging akkoord met de suggestie van Milton dat de Fed een milde inflatie zou cultiveren. Hij was de eerste Fed-voorzitter die een officiële inflatiedoelstelling van 2 procent vastlegde op jaarbasis. Dat is de kerninflatie die de prijzen van vluchtige gas- en voedingsmiddelen afschaft . (Bronnen: een monetaire verklaring van de grote stagflatie van de jaren 1970, "NBER, februari 2000." Monetarisme, "Econlib." Milton Friedman, "Econlib.)