UITs zijn vooraf geconstrueerde portefeuilles van passief gehouden effecten
Wat is een beleggingsfonds voor eenheden?
Net als een beleggingsfonds, is een unit investment trust geregistreerd bij de Securities and Exchange Commission van de Verenigde Staten volgens de Investment Company Act van 1940.
A UIT verschilt van een beleggingsfonds in die zin dat het bestaat uit een mandje van passief gehouden aandelen, obligaties, hypotheken, REIT's , MLP's, preferente aandelen of andere effecten samengesteld door een investeringsbank , beursvennootschap , vermogensbeheerder of sponsor die geld van investeerders opgehaald om de portefeuille samen te stellen volgens de richtlijnen uiteengezet in een juridisch document genaamd de Trust Indenture. Soms wordt de selectie kwantitatief gemaakt. Soms wordt het kwalitatief gemaakt. In zeldzamere gevallen is het een combinatie. Een UIT kan bijvoorbeeld bestaan uit een mandje blue chip-aandelen die elk jaar minstens 25 jaar dividenduitkeringen hebben gegenereerd en een bepaalde minimale grootte van de marktkapitalisatie hebben. Een andere mogelijkheid bestaat uit biotechnologische aandelen met het hoofdkantoor in de Verenigde Staten. Toch kan een ander mogelijk alleen beleggen in bedrijfsobligaties uitgegeven door bedrijven die actief zijn binnen een bepaalde sector of sector .
De eigenaar van het eenheidsbeleggingstrust ontvangt de eenheden en int het inkomen dat door de holdings wordt geproduceerd tot het vertrouwen oplost.
Eenmaal gevormd, is de UIT in wezen "dood geld" omdat er geen actief beheer is. Het houdt omzet en kosten lager dan veel actief beheerde fondsen.
Een rimpel die nieuwe beleggers tegenkomen wanneer ze unit-investment trusts tegenkomen, is het ontdekken dat ze vervaldata hebben.
Na afloop verdwijnt het vertrouwen. De eigenaar heeft meestal een van de drie keuzes:
- Bezorging van de onderliggende activa (een zogenaamde "in natura" -levering). Dat wil zeggen, u krijgt uw aandeel in alle aandelen, obligaties, REIT's of andere belangen in de trust die aan uw naam zijn overgedragen. Voor de meeste mensen betekent dit dat ze worden neergelegd op een brokerage-account of ze rechtstreeks laten registreren om te profiteren van de DRIP's .
- Rol het vertrouwen over naar een nieuwe vergelijkbare, identieke of andere beleggingseenheid die door de sponsor wordt aangeboden. Vaak zullen sponsors incentives bieden om dit te doen, vaak in de vorm van lagere verkoopkosten of andere vergoedingsafspraken.
- Neem de liquidatiewaarde in contanten bij beëindiging van de trust wanneer de onderliggende deelnemingen worden verkocht of, in het geval van obligaties, langer worden.
Volgens de huidige wetgeving kunnen unit-trusts op twee manieren worden gestructureerd. De eerste staat bekend als een "grantor trust", die de participant een proportioneel eigendom geeft in de feitelijke onderliggende korf van effecten. De tweede is een "gereglementeerde beleggingsmaatschappij", waarbij de houder van deelbewijzen eigenaar is van het vertrouwen, partnerschap of bedrijf (afhankelijk van de precieze juridische structuur die wordt gebruikt om het aanbod te vergemakkelijken) die op zijn beurt de aandelenkorf bezit.
Vanuit praktisch oogpunt is er niet veel verschil voor de belegger, maar het is belangrijk om de ingediende registraties te bestuderen om precies te weten welk type u hebt verworven en of u vertrouwd bent met de structuur en de risico's. Sommige moderne unit-beleggingsfondsen worden verkocht als Exchange Traded Funds of ETF 's.
Hoe populair zijn ze?
In veel opzichten waren unit-investment-trusts een van de vroegste vormen van een beleggingsfonds ondanks een duidelijk verschillende juridische structuur. Hoe verrassend het ook lijkt, het was nog niet zo lang geleden dat beleggingsfondsen met onderlinge beleggingsfondsen in de minderheid waren dan beleggingsfondsen. Volgens een artikel met de naam United Investment Trusts Fade als New Fund Vehicles Surface, gepubliceerd in The Wall Street Journal , waren unit-investment trusts in 1994 minder dan 13.310 tot 5.330 minderheidsaandelen. Met ingang van enkele jaren geleden, in 2012, heeft het Investment Company Institute meldde dat er 5.787 trusts waren, waarvan 2.426 aandelen (trust), 533 trusts van belastingplichtige obligaties en 2.808 belastingvrije obligatie- trusts.
Uits had een heropleving van soorten meegemaakt tussen 2008 en 2012 toen de totale activa uitkwamen op $ 71.73 miljard; een cijfer dat tijdens de periode meer dan verdubbeld was als gevolg van het wegvallen van de rentetarieven en veel beleggers wierpen een verlangen naar het beleggingsvehikel omdat veel sponsors het passieve inkomen prioriteren bij het samenstellen van een nieuw aanbod. Ongeacht de recente renaissance, wordt de $ 71,73 miljard in UITs overschaduwd door de biljoenen dollars aan gewone beleggingsfondsen en indexfondsen .
voordelen
Een van de belangrijkste voordelen van UITs heeft te maken met de manier waarop vermogenswinstbelastingen worden behandeld. Met een traditioneel beleggingsfonds is het mogelijk om een verlies op uw belegging te ervaren terwijl u wordt geraakt door belastingen op de meerwaarden van iemand anders; meerwaarden die u nooit hebt genoten. Het kan een echt probleem zijn voor bepaalde waardegerichte, langetermijn buy-and-hold-strategiefondsen die zitten op zeer gewaardeerde effecten die worden verkocht gedurende een jaar voordat de huidige belegger de aandelen van het fonds verwerft. Dit doet er niet toe of u in het beleggingsfonds belegt via een tax shelter zoals een Roth IRA of Roth 401 (k) , maar het kan een echt probleem zijn als u rechtstreeks of via een reguliere effectenrekening koopt. Het probleem doet zich niet voor bij een unit-trust, omdat de sponsor de effecten samenvoegt op het moment dat de order wordt geplaatst, wat betekent dat de kostenbasis voor de onderliggende posities uniek is voor de oorspronkelijke koper.
nadelen
Wanneer de unit investment trust dividenden en / of rente van de onderliggende effecten int, betaalt het de uitbetaling aan de eigenaar. In tegenstelling tot een traditioneel open-ended beleggingsfonds, is het echter niet mogelijk om deze kasstromen onmiddellijk opnieuw in het vertrouwen te herinvesteren vanwege de manier waarop het is gestructureerd (herinner eraan dat de UIT een vaste portefeuille van vooraf geselecteerde effecten is). Het betekent dat in stijgende markten een zogenaamde 'cash drag' kan ontstaan waarbij het rendement iets lager is dan anders het geval zou zijn geweest als exact dezelfde portefeuille in handen was geweest, hetzij ronduit, hetzij via een regulier beleggingsfonds. Dit is niet altijd een slechte zaak, omdat het op down-markten anders werkt.
Een andere potentiële ondergang van beleggingsfondsen per unit is de kostprijs op het moment van acquisitie. Ik heb UITs zien focussen op portefeuilles van utiliteitsaandelen die binnen een jaar of twee van de creatie vervallen en een verkoopquote van 2,95% bij aankopen van $ 50.000 of minder in rekening brengen. Dat is niet zo erg als het klinkt als je bedenkt dat, in tegenstelling tot een beleggingsfonds dat een vergelijkbare verkooplast aanrekent, er geen beleggingsdekkingsgraad is en je de aandelen kunt opnemen bij beëindiging van het vertrouwen; de verkooplast diende als een de facto commissie op 50 tot 100 posities, wat het redelijk maakt. Toch, als je de bedrijven kent die je wilt, is het vaak goedkoper om ze zelf te verzamelen door aandelen te kopen.