Laatst bijgewerkt september 2014
Een van de principes van beleggen is dat met groter risico een groter rendement wordt bereikt, maar deze stelling is veel meer van toepassing op aandelen dan op obligaties, met name als het gaat om renterisico (dwz de volatiliteit van een obligatie- of obligatiefonds in reactie op veranderingen in geldende tarieven).
Hoewel het aangaan van een groter renterisico inderdaad leidde tot een hoger rendement voor obligatiebeleggers in de periode 1982 tot en met 2013 , vertaalt dit zich niet noodzakelijk in wat beleggers in de toekomst kunnen verwachten.
Opbrengst versus totaal rendement en de rol van risico in beide
Het belangrijkste aspect van inzicht in het obligatiemarktrisico is om te begrijpen dat er een andere relatie bestaat tussen risico en rendement dan tussen risico en totaalrendement .
De reden dat risico en rendement nauw met elkaar samenhangen, is dat beleggers compensatie eisen voor het nemen van extra risico. Als een bepaald effect een hoog renterisico of hoger heeft (dwz een hogere gevoeligheid voor de gezondheid van de emittent van de obligatie of veranderingen in de economische vooruitzichten ), zullen beleggers een hogere opbrengst eisen. Als gevolg hiervan hebben effecten die zijn uitgegeven door stabiele overheden of grote bedrijven, doorgaans lagere dan gemiddelde rendementen, terwijl obligaties die zijn uitgegeven door kleinere landen of bedrijven, doorgaans bovengemiddelde rendementen hebben.
Met dit gezegd, kunnen beleggers niet noodzakelijk verwachten dat risico en totaalrendement (dwz opbrengst +/- prijswaardering) hand in hand gaan over alle tijdsperioden - ook al is dat het geval geweest gedurende de lange 32-jarige bull-markt in obligaties.
Overweeg het gemiddelde jaarlijkse vijfjaarlijkse rendement van drie Vanguard- fondsen tot en met 30 april 2013, net voordat de obligatiemarkt begon te verzwakken:
- Vanguard kortlopende obligatie ETF (BSV): 3.02%
- Vanguard tussenliggende obligatie ETF (BIV): 6,59%
- Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9.39%
Deze cijfers laten zien dat, hoe langer de looptijd van uw investering is, hoe sterker uw rendement zou zijn in deze specifieke periode. Maar het is van cruciaal belang om in gedachten te houden dat dit een tijd van dalende obligatierendementen was . ( Prijzen en opbrengsten bewegen in tegengestelde richtingen .) Wanneer de rente stijgt , wordt de relatie tussen looptijd en totale opbrengst op zijn kop gezet.
Dit wordt geïllustreerd door wat er in de komende zes maanden is gebeurd. Van 30 april tot 30 september 2013 zijn de rendementen op lange termijnobligaties enorm gestegen, waarbij de 10-jaars schatkist van de US van 1,67% naar 2,62% omhoogschoot, wat wijst op een snelle prijsdaling). Dit zijn de rendementen van diezelfde drie ETF's gedurende die periode:
- Vanguard kortlopende obligatie ETF: -0,41%
- Vanguard tussenliggende obligatie ETF: -4,70%
- Vanguard tussenliggende obligatie ETF: -10,76%
Dit vertelt ons dat terwijl obligatierendementen en -termijnen meestal een statische relatie hebben (hoe langer de looptijd, hoe hoger het rendement), de relatie tussen looptijd en totaalrendement afhankelijk is van de richting van de rentetarieven. Kortetermijnobligaties zullen met name een beter totaalrendement bieden dan langerlopende obligaties wanneer de rente stijgt , terwijl obligaties met een langere looptijd betere totale rendementen opleveren dan hun tegenhangers met een kortere looptijd wanneer de rente daalt .
De nummers
Met dit alles gezegd, zijn hier de historische cijfers voor de verschillende looptijdcategorieën, zoals uitgedrukt in de Morningstar beleggingsrendementcategorieën vanaf 30 september 2014:
| Categorie | 1 jaar | 3 jaar | 5 jaar |
| Ultra korte termijn | 0,77% | 1,17% | 1,35% |
| Korte termijn | 1,47% | 1,85% | 2,50% |
| Intermediate-Term | 4,34% | 3,41% | 4,80% |
| Langetermijn | 7,09% | 3,30% | 5,92% |
Houd rekening met het feit dat deze prestatienummers voor fondsen en categorieën snel kunnen veranderen en daarom bedrieglijk kunnen zijn .
Wat dit voor u betekent
De belangrijkste les hier is dat het belangrijk is om in gedachten te houden dat als de bull-markt in obligaties eindigt en de koers voor een langere periode hoger begint te worden, beleggers niet in staat zullen zijn om dezelfde vorm van outperformance te behalen als het bezit van een langere termijn obligaties die ze hebben gedaan in de periode van 2008 tot 2012.
In feite zal het tegenovergestelde waar zijn.
Waar het op neer komt: ga er niet van uit dat een belegging in een langlopend obligatiefonds noodzakelijkerwijs het ticket is naar outperformance op lange termijn, alleen maar omdat het een hoger rendement heeft.
Disclaimer : de informatie op deze site is alleen bedoeld voor discussiedoeleinden en mag niet worden opgevat als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of verkopen. Raadpleeg altijd een beleggingsadviseur en een belastingberoeper voordat u investeert.