Bond rentegevoeligheid
Laten we eerst eens kijken naar enkele van de voorwaarden die doorgaans tot hogere tarieven leiden:
- Sterkere economische groei
- Oplopende inflatie
- Groeiende verwachtingen dat de Federal Reserve op enig moment in de toekomst de kortetermijnrente zal verhogen
- Verhoogde risicobereidheid, die beleggers ertoe aanzet vastrentende beleggingen met een lager risico te verkopen (waardoor de rente omhoog gaat en de prijzen dalen) en obligaties met een hoger risico te kopen (waardoor de koersen dalen en de prijzen stijgen).
Met dat in gedachten, zijn hier zes verschillende investeringen te overwegen bij het zoeken naar bescherming wanneer een van de bovenstaande omstandigheden stijgende tarieven voedt:
Floating-Rate obligaties
In tegenstelling tot een plain-vanilla-obligatie, die een vaste rentevoet betaalt, heeft een obligatie met variabele rente een variabele rente die periodiek wordt gereset. Het voordeel van obligaties met variabele rente ten opzichte van traditionele obligaties is dat het renterisico grotendeels uit de vergelijking wordt verwijderd. Hoewel een eigenaar van een obligatie met een vaste rente kan lijden als de geldende rentetarieven stijgen, kunnen obligaties met variabele rentevoet hogere rendementen betalen als de geldende rente omhoog gaat.
Als gevolg daarvan presteren ze beter dan traditionele obligaties wanneer de rente stijgt.
Kortlopende obligaties
Kortlopende obligaties bieden niet dezelfde rendementen als hun tegenhangers op langere termijn, maar ze bieden ook meer veiligheid wanneer de rente stijgt. Hoewel zelfs kortetermijnkwesties kunnen worden beïnvloed door stijgende rentetarieven, is de impact veel gematigder dan bij langerlopende obligaties .
Hier zijn twee redenen voor: 1) de tijd tot de vervaldatum is kort genoeg om de kans op een substantiële renteverhoging gedurende de looptijd van de obligatie te verkleinen, en 2) kortlopende obligaties hebben een lagere duration of rentegevoeligheid dan schulden op langere termijn.
Als gevolg hiervan kan een toewijzing aan kortetermijnschulden bijdragen aan het verminderen van de impact die stijgende koersen kunnen hebben op uw totale portefeuille.
High Yield-obligaties
High-yieldobligaties bevinden zich aan het riskantere einde van het vastrentende spectrum, dus het is enigszins contra-intuïtief dat ze beter kunnen presteren in periodes van stijgende rentes. Het primaire risico met een hoog rendement is echter het kredietrisico of de kans dat de emittent in gebreke blijft . High-yieldobligaties kunnen als groep feitelijk goed standhouden wanneer de rente stijgt, omdat ze doorgaans een lagere duration hebben (wederom minder rentegevoeligheid) dan andere soorten obligaties met vergelijkbare looptijden. Ook zijn hun rendementen vaak hoog genoeg, zodat een verandering in de geldende koersen geen groot voordeel haalt uit hun rendementsvoordeel ten opzichte van Treasuries, omdat het een obligatie met een lagere rente zou zijn.
Omdat het kredietrisico de primaire drijfveer is voor de prestaties van hoogrentende obligaties, profiteert de beleggingscategorie doorgaans van een aantrekkende economie.
Dit geldt niet voor alle gebieden van de obligatiemarkt, aangezien een sterkere groei vaak gepaard gaat met hogere tarieven. Dientengevolge kan een omgeving met snellere groei hoge rendementen helpen , zelfs als het schatkamers of andere rentegevoelige gebieden van de markt schaadt .
Obligaties uit opkomende markten
Net als hoogrentende obligaties zijn opkomende marktkwesties gevoeliger voor kredietgevoeligheid dan tariefgevoelig. Hier hebben beleggers de neiging om meer naar de onderliggende begrotingssterkte van het land van uitgifte te kijken dan het huidige niveau van tarieven. Als gevolg hiervan kan een verbetering van de wereldwijde groei weliswaar, maar zeker niet altijd, positief zijn voor de schuld van opkomende markten, hoewel dit doorgaans leidt tot hogere rentevoeten in de ontwikkelde markten.
Een goed voorbeeld hiervan was het eerste kwartaal van 2012. Een reeks beter dan verwachte economische gegevens in de Verenigde Staten voedde de risicobereidheid van investeerders, waardoor de rente hoger werd en het grootste exchange-traded fund (ETF) dat belegt in Amerikaanse staatsobligaties - de iShares Trust Barclays 20+ Year Treasury Bond ETF - om -5,62% terug te geven.
Tegelijkertijd zorgden de groeivooruitzichten echter voor een toename van de risicobereidheid van investeerders en hielpen de iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF een positief rendement van 4,47% te behalen, een volledige tien procentpunten beter dan TLT. Het is onwaarschijnlijk dat dit verschil meestal zo groot zal zijn, maar dit geeft niettemin een idee van hoe schuldpapier van opkomende markten de impact van stijgende rentetarieven kan helpen compenseren.
Converteerbare obligaties
Converteerbare obligaties , uitgegeven door bedrijven, kunnen naar goeddunken van de obligatiehouder worden geconverteerd in aandelen van de aandelen van de uitgevende vennootschap. Aangezien dit converteerbare obligaties gevoeliger maakt voor bewegingen op de aandelenmarkt dan een typische plain-vanilla-obligatie, is de kans groter dat zij kunnen stijgen in prijzen wanneer de algehele obligatiemarkt onder druk staat door de stijgende rente. Volgens een artikel uit Wall Street Journal in 2010 steeg de Merrill Lynch Convertible-Bond-index van mei 2003 tot mei 2004 met 18,1%, hoewel Treasuries ongeveer 0,5% verloor en van september 1998 tot januari 2000 met 40,5% steeg, zelfs toen Treasuries bijna 2 verloor %.
Omgekeerde obligaties
Beleggers hebben een breed scala aan voertuigen om daadwerkelijk in te zetten tegen de obligatiemarkt via ETF's en exchange-traded notes (ETN's) die in de tegenovergestelde richting van de onderliggende waarde bewegen . Met andere woorden, de waarde van een omgekeerde obligatie ETF stijgt wanneer de obligatiemarkt daalt, en vice versa. Beleggers hebben ook de mogelijkheid om te beleggen in double-inverse en zelfs triple-inverse obligatie-ETF's, die bedoeld zijn om dagelijkse bewegingen te bieden die respectievelijk twee of drie keer de tegenovergestelde richting zijn van hun onderliggende index. Er is een breed scala aan opties die beleggers in staat stellen om in te spelen op recessies in Amerikaanse staatsobligaties met verschillende looptijden en in verschillende segmenten van de markt (zoals hoogrentende obligaties of bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit).
Hoewel deze op de beurs verhandelde producten opties bieden voor geavanceerde handelaren, moeten de meeste beleggers met een vast inkomen uiterst voorzichtig zijn met inverse producten. Verliezen kunnen snel stijgen en ze volgen hun onderliggende indices niet goed over langere perioden. Verder kan een foute weddenschap winsten in de rest van uw vastrentende portefeuille compenseren - en daarmee uw langetermijndoel verslaan. Houd er dus rekening mee dat deze bestaan, maar zorg ervoor dat u weet waar u aan begint voordat u investeert.
Wat te vermijden als de tarieven stijgen
De slechtst presterende beleggers in een stijgende omgeving zijn waarschijnlijk langerlopende obligaties, vooral onder Treasuries, Treasury Inflation-Protected Securities , bedrijfsobligaties en gemeentelijke obligaties. " Obligatiesubstituten ", zoals dividendbetalende aandelen , kunnen ook aanzienlijke verliezen lijden in een omgeving met stijgende rente.
Het komt neer op
Timing van een markt is moeilijk, en timing van de richting van rentebewegingen is bijna onmogelijk voor de meeste beleggers. Beschouw daarom de bovenstaande opties als vehikels voor het maximaliseren van portefeuillediversificatie. In de loop van de tijd kan een goed gediversifieerde portefeuille u helpen om uw kansen op outperformance te verhogen bij het volledige scala van rentescenario's.
Disclaimer : De informatie op deze site is uitsluitend bedoeld voor discussiedoeleinden en mag niet verkeerd worden geïnterpreteerd als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of verkopen. Praat met een financieel adviseur en een belastingberoeper voordat u investeert.