Zijn Munis geschikt voor u?
Hoewel het idee van een belastingvrije obligatie in het begin misschien goed klinkt, wordt het primaire voordeel van belastingvrijstelling bereikt door degenen met de hoogste belastingschijven. Beleggers in lagere belastingschalen kunnen in feite beter af zijn in belastbare obligaties, omdat zij doorgaans hogere rendementen vóór belasting betalen dan gemeentelijke obligaties. Met andere woorden, voor die tussen de lage haakjes, is het belastingvoordeel van muni's mogelijk niet groot genoeg om de lagere opbrengsten van de obligaties te compenseren.
De eenvoudige manier om te bepalen welke de beste manier is om te handelen, is om de belastingsequivalente opbrengst (TEY) van een bepaalde obligatie te berekenen via dit eenvoudige tweestaps proces:
Zoek eerst het omgekeerde van uw belastingtarief met behulp van vergelijking 1 - uw belastingtarief . Als u 28% betaalt, is het omgekeerde eenvoudigweg 1 - .28 of .72 (72%).
Ten tweede, deel dit in het rendement op de belastingvrije obligatie om de opbrengst van de belastingopbrengst te achterhalen. Als de obligatie in kwestie 4% oplevert, is de vergelijking: 4,0 gedeeld door .72, of 5.56%.
U kunt meer informatie over dit proces vinden, evenals enkele specifieke overwegingen waarmee u rekening moet houden bij het vergelijken van belastbare en belastingvrije effecten in mijn artikel Berekening van de fiscale equivalente opbrengst .
Munis en IRAs zijn geen goede mix
Bij het bepalen of Munis voor u geschikt is, is het ook belangrijk om te overwegen welk type account u wilt beleggen.
Degenen die een belastbare rekening gebruiken, zullen ten volle profiteren van de belastingvrijstelling van muni. Het gebruik van een belastinguitgestelde account zoals een IRA of 401 (k) is echter niet logisch omdat de rentebaten op dergelijke accounts al vrijgesteld zijn van belasting. Er is geen regel tegen beleggen in muni's in een belastinggerelateerde rekening, maar als een belegger een keuze heeft tussen dat beleggen of beleggen via een belastbare rekening, is de laatste koers zinvoller.
De rendementen en risico's van gemeentelijke obligaties
In een bepaald jaar leveren gemeentelijke obligaties doorgaans rendementen op die vergelijkbaar zijn met die van de bredere investment-grade obligatiemarkt, hoewel niet noodzakelijk in omvang. Deze grafiek toont het rendement van de Barclays gemeentelijke obligatie-index in elk kalenderjaar van 1991 tot en met 2013. Munis heeft een positief totaalrendement behaald in 19 van de afgelopen 23 kalenderjaren, met een hoogtepunt van 17,46% (1995), een dieptepunt van -5,17 % (1994), en een gemiddeld kalenderjaarsrendement van ongeveer 6%.
De prestaties van gemeentelijke obligaties worden bepaald door drie belangrijke factoren:
- Renterisico : Dit is het risico dat bredere schommelingen op de obligatiemarkten van invloed zijn op de prestaties op de gemeentelijke obligatiemarkt. Wanneer de rente op Amerikaanse staatsobligaties daalt, zoals in het interval van 2009-2012, helpt het om een positieve achtergrond voor muni's te creëren. (Houd er rekening mee dat prijzen en opbrengsten in tegengestelde richting bewegen ). Tegelijkertijd zorgen perioden van stijgende rente op staatsobligaties - zoals 2013 , toen de Barclays Municipal Bond-index -2,55% terugkwam - voor tegenwind voor gemeentelijke obligaties.
- Kredietrisico : Kredietrisico is de manier waarop het verschuivingsrisico voor de mogelijke wanbetaling door een emittent de prestaties van zijn obligaties kan beïnvloeden. Een gemeente die sterkere belastinginkomsten ziet, zou bijvoorbeeld een positief effect op de prijs moeten zien, terwijl een gemeente die in toenemende financiële problemen lijkt te zijn, negatief zal worden beïnvloed.
Kredietrisico omvat ook de impact die bredere economische omstandigheden kunnen hebben op de algemene kredietwaardigheid van gemeentelijke obligatie-emittenten. Als de economie en de woningmarkt bijvoorbeeld sterk zijn, krijgen investeerders doorgaans meer vertrouwen met betrekking tot de onderliggende financiële sterkte van gemeentelijke emittenten. Omgekeerd vermindert een recessie het vertrouwen en zorgt het ervoor dat beleggers hogere opbrengsten (en lagere prijzen) eisen. Dit is zichtbaar in gemeentelijke obligaties -2,48% rendement van 2008. Hoewel de rente op staatsobligaties daalde en investment-grade obligaties bijna 5,5% terugkwamen, verloren gemeentelijke obligaties terrein door zorgen over de bredere impact van de financiële crisis van dat jaar.
- Hoofdrisico : gemeentelijke obligaties worden ook beïnvloed door het hoofdrisico of het risico dat nieuwsberichten ertoe leiden dat beleggers hun vertrouwen verliezen. Voorbeelden zijn niet alleen de financiële crisis van 2008, maar ook het faillissement van Orange County in 1994, de voorspelling van Meredith Whitney van "een golf" van gemeentelijke defaults in 2010. Typisch echter, sell-offs gerelateerd aan headline-risico's bleken een aantrekkelijke koop te zijn. kansen eerder dan een reden tot paniek.
Deze overwegingen worden in meer detail besproken in het artikel " De risico's van gemeentelijke obligaties ."
Hoe te beleggen in gemeentelijke obligaties
Beleggers kiezen over het algemeen voor drie opties om te beleggen in gemeentelijke obligaties: individuele effecten, beleggingsfondsen, exchange-traded funds (ETF's) of closed-end fondsen .
Beleggen in individuele effecten kan voor veel mensen een uitdaging zijn. Hoewel deze aanpak de mogelijkheid biedt om specifieke investeringen te vinden met een aantrekkelijke afweging van risico en rendement, kan dit proces ook moeilijk zijn voor mensen zonder specifieke kennis van kredietanalyses. Het gevaar is hier dat iemand eenvoudigweg een band kiest op basis van zijn opbrengst , in plaats van dieper te graven om uit te zoeken waarom de opbrengst boven het gemiddelde ligt. Positief is dat beleggen in individuele obligaties en deze tot het einde van de looptijd aanhouden, de gevolgen van het hierboven beschreven renterisico en headlinerisico verminderen.
De meeste beginnende tot middelgrote beleggers kiezen ervoor om te beleggen in gemeentelijke obligaties via beleggingsfondsen of ETF's. Deze producten bieden de combinatie van professioneel management en een gediversifieerde portefeuille die toegankelijk is via een enkele investering. Het overgrote deel van de fondsen heeft echter geen specifieke vervaldatum. Dit betekent dat factoren zoals renterisico de koers kunnen doen dalen en voor een langere periode laag blijven, waardoor de belegger mogelijk wordt gedwongen het verlies op te vangen als hij of zij het fonds moet verkopen.
Beleggers moeten er daarom zeker van zijn dat ze een gemeentelijk obligatiefonds kunnen kopen en houden gedurende ten minste drie jaar voordat ze kopen. Bovendien zijn gemeentelijke obligatiefondsen - hoewel veiliger dan bijvoorbeeld hoogrentende obligatiefondsen , obligaties van opkomende markten of aandelen - geen geschikte belegging voor iemand met een kortetermijnhorizon of voor wie de veiligheid van de principaal de hoogste prioriteit heeft .
De lijst met gemeentelijke obligatiefondsen van Morningstar is hier te vinden en u kunt hier een beoordeling lezen van de verschillende ETF's van gemeentelijke obligaties.
Hoge opbrengst vs. Investment Grade
Hoewel de uitdrukking 'hoogrentende obligaties' doorgaans wordt geassocieerd met bedrijfsschuld, kunnen beleggers ook beleggen in hoogrentende gemeentelijke obligaties. Net als high-yieldbedrijven hebben high-yield muni's doorgaans een hoger kredietrisico (of een hoger risico op wanbetaling), maar ze bieden ook hogere rendementen. Beleggers met een langere tijdshorizon en die meer risico kunnen tolereren, kunnen hoogrenderende muni's gebruiken om hun inkomsten na belasting te verhogen. Meer informatie over dit onbekende marktsegment .
Soorten gemeentelijke obligaties
Gemeentelijke obligaties zijn er in verschillende smaken, zoals beschreven in de onderstaande lijst. Als u meer informatie wilt, geven de koppelingen aan het einde van dit gedeelte meer informatie over elk type obligatie.
- Algemene obligaties: ook GO's genoemd , dit zijn obligaties die worden gesteund door de "volledige geloofwaardigheid en kredietwaardigheid" van de emittent, waarbij geen specifiek project wordt geïdentificeerd als de bron van fondsen.
- Revenue Obligaties : Obligaties die worden ondersteund door de inkomsten gegenereerd door het specifieke project dat wordt gefinancierd door de obligatie-uitgifte.
- Anticipation Notes : een obligatie uitgegeven door een entiteit die moet voldoen aan een kasbehoefte op korte termijn. Zodra de entiteit de contanten ontvangt die zij "verwacht", gebruikt zij deze fondsen om de effecten op de eindvervaldag af te lossen.
- Pre-Refunded Municipal Bonds : een obligatie die de emittent vóór de vervaldatum van obligatiehouders terugbetaalt of "callt". Wanneer de rente daalt, kunnen emittenten de obligaties die ze hebben uitgegeven "callen" tegen hogere rentetarieven om hun rentelasten te verminderen. Zodra de emittent de nieuwe (lagerrentende) obligatie verkoopt, zal hij de opbrengst gebruiken om schatkisteffecten te kopen die vervallen op of in de buurt van het oorspronkelijke probleem. De rente van de Thesaurie-uitgifte betaalt de rente op de vooraf terugbetaalde obligatie tot deze vervalt, terwijl de hoofdsom van de vervallende Schatkist de hoofdsom betaalt.
- Verzekerde Gemeentelijke Obligaties : Verzekerde gemeentelijke obligaties zijn obligatie-uitgiften met een particuliere verzekering die garandeert dat de hoofdsom en rente van de obligatie worden betaald in het geval dat de emittent dit niet kan doen.
- Build America Bonds : ook wel bekend als 'BAB's', dit zijn gemeentelijke obligaties die zijn uitgegeven van april 2009 tot december 2010, als onderdeel van de Amerikaanse wet inzake herstel en herinvesteringen. In tegenstelling tot traditionele muni's, is het inkomen volledig belastbaar voor beleggers.
- Groene obligaties : een obligatie waarvan de opbrengst wordt gebruikt voor de financiering van milieuvriendelijke projecten. Veel obligatie-uitgiftes besteden een deel van de opbrengst aan dergelijke oorzaken, maar groene obligaties zijn die die specifiek zijn aangewezen voor het milieu.
Disclaimer : de informatie op deze site is alleen bedoeld voor discussiedoeleinden en mag niet worden opgevat als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of verkopen. Raadpleeg altijd een beleggingsadviseur en een belastingberoeper voordat u investeert.