Maakt China zijn valuta manipuleerbaar?
De yuan speelt een cruciale rol bij het concurrerend houden van de Chinese economie . China heeft de yuan historisch gekoppeld aan een mand met valuta's die het meest met de Amerikaanse dollar zijn gevuld.
Dat betekent dat het de waarde van de yuan in een handelsband van 2 procent hield rond een "referentierentevoet" die de waarde van de dollar volgde. Dit was ongeveer 6,25 yuan voor de dollar. Met andere woorden, een dollar kan worden ingewisseld voor 6,25 Chinese yuan.
Op 11 augustus 2015 heeft China zijn beleid aangepast om de yuan een grotere marktvolatiliteit te bieden . Het kondigde aan dat het "referentiepercentage" van de yuan gelijk zou zijn aan de slotwaarde van de vorige avond op de valutamarkten . De waarde van dollar tot yuan daalde onmiddellijk met 1,9 procent.
De volgende dag daalde de yuan nog verder, naar 6.3845. Op dat moment kwam China tussenbeide om de snelle daling te beheersen. Het hield de yuan in een holdingpatroon van ongeveer 6.389 yuan naar de dollar. Op 24 augustus was het tarief verzwakt tot 6,4064 yuan per dollar.
De yuan bleef dalen in 2016. Op 11 januari was het 6.58055. Beleggers raakten in paniek en stuurden de Dow meer dan 1.000 punten omlaag in de eerste week van het jaar .
De regering heeft de yuan de rest van het jaar lager geleid. Op 1 oktober 2016 bereikte het een laagste punt in zes jaar van 6.7008. Het bleef dalen en bereikte 6.9582 op 18 december 2016.
Het is in 2017 voor een korte periode versterkt en bereikte op 18 januari 6,8432. Het viel opnieuw in de lente en werd vervolgens versterkt van 6,89 op 24 mei tot 6,794 tegen 11 juni 2017.
Dit gebeurde alleen omdat China tussenbeide kwam om de waarde van de yuan te behouden. Het verzekerde de markten dat het zijn valuta niet verder zou laten verzwakken ten opzichte van de dollar.
Maar de yuan profiteert van de verzwakking van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro in 2017 . Het betekent dat de yuan is verzwakt in vergelijking met de andere handelspartners van China in Azië, evenals zijn klanten in Europa. Dat maakt de Chinese export concurrerender met zijn lokale rivalen.
Hoe China de waarde van de yuan beheert
Precies hoe bewaart China de waarde van de yuan? De People's Bank of China is de centrale bank van het land. Het belooft dollars in te wisselen voor yuan tegen de huidige wisselkoers . Om dit te doen, moet het een goede aanvoer van dollars in zijn deviezenreserve houden .
In plaats van dollarbiljetten te houden, houdt het US Treasurys in , die snel voor dollars kunnen worden verkocht. Naarmate China's economie groeit, moet het steeds meer US Treasurys kopen om het groeiende aantal yuan te ontmoeten dat wordt ingewisseld door zijn exporteurs. Als gevolg hiervan is China een van de grootste buitenlandse houders van US Treasurys .
Zo heeft de People's Bank in 2015 geïntervenieerd. Om te voorkomen dat de yuan verder zou dalen, kochten ze enorme hoeveelheden yuan. Dit leidde uiteindelijk tot een vermindering van de geldhoeveelheid.
Het contraire monetaire beleid vertraagde de economische groei door de rente te verhogen. Om dit tegen te gaan, heeft de Bank haar eigen vorm van kwantitatieve versoepeling gedaan . Het voegde 150 miljard yuan, het equivalent van $ 23,44 miljard, toe aan de balansen van banken.
China is niet meer schuldig aan valutamanipulatie dan andere landen
Waarom heeft China zijn beleid gewijzigd? Op 30 november 2015 heeft het Internationaal Monetair Fonds de yuan toegevoegd aan de officiële valuta-reservevaluta's ter wereld. Deze lijst bevat ook de Amerikaanse dollar, de euro , de yen en het Britse pond. Het is de eerste stap voor de yuan om de dollar te vervangen als de wereldwijde valuta .
In 2013 stond China toe dat Britse investeerders $ 13,1 miljard of 80 miljard yuan investeerden op de kapitaalmarkten. Deze stap maakte Londen het eerste belangrijke handelscentrum voor de yuan buiten Azië.
China liet ook forex trading toe in Shanghai. Deze stappen betekenden dat de yuan de elfde meest verhandelde werd, de achtste die het meest werd gebruikt voor buitenlandse transacties, en de zevende onder de valuta's in de officiële reserves van de landen.
Om de yuan echt te laten drijven, moet China al zijn inwoners toestaan om vreemde valuta aan te houden en buitenlandse activa te kopen. Hierdoor zou de Chinese overheid minder dollars kunnen aanhouden. Het zou ook de handelsonevenwichtigheid met de Verenigde Staten verminderen.
In februari 2015 had China bijna $ 1,2 biljoen aan Amerikaanse schuld . China roept vaak op tot een nieuwe wereldwijde valuta, inclusief de yuan, om de dollar te vervangen. Het maakt zich zorgen wanneer de Verenigde Staten dreigen te verzaken aan haar schuld zoals in 2011 en 2013. China maakt zich ook zorgen wanneer de waarde van de dollar daalt . Het ratelt zijn sabels zo wanneer ze ziet dat zijn bezit aan dollars zijn waarde verliest.
Tussen 2011 en 2014 stond China toe dat de yuan steeg ten opzichte van de dollar. Het reageerde op Amerikaanse beschuldigingen van een valutaoorlog . Het wilde ook zijn economie tegen oververhitting en inflatie beschermen . Als gevolg hiervan bereikte de koers van dollar naar yuan op 26 januari 2014 een hoogste punt op 18 jaar van 6.0487 yuan. Sindsdien heeft de Volksbank van China toegestaan dat de yuan opnieuw verzwakt om de export te stimuleren. Dit zal de economische groei van China versterken. Vanwege economische hervormingen was de groei te traag.
China is 's werelds grootste economie . In 2017 produceerde het $ 23,1 biljoen bruto binnenlands product . Dit is meer dan de Europese Unie of de Verenigde Staten. De levensstandaard, gemeten naar het BBP per hoofd van de bevolking , is echter slechts $ 16.600. Dit is erger dan sommige kleinere landen, zoals Irak of Botswana. Chinese leiders willen welvaart laten stijgen, zodat de mensen gelukkig zijn. Het moet ook zijn binnenlandse marktmacht opbouwen om zijn afhankelijkheid van export naar de Verenigde Staten te verminderen.
Als China schuldig is aan valutamanipulatie, dan zijn dat ook veel andere landen. De Verenigde Staten hielden de dollar laag door de rente op nul te houden en 's werelds grootste schuld te accumuleren. Dit veranderde in 2014 toen de dollar een activa-zeepbel binnenging. Japan houdt zijn valuta laag door hetzelfde te doen als China en dollars te kopen in de vorm van US Treasurys. Zelfs de EU is begonnen met het verlagen van de euro door haar eigen vorm van kwantitatieve verruiming aan te nemen . Met andere woorden, alle exportlanden profiteren van een zwakkere valuta.
Het Chinese Yuan-beleid ondersteunt de kracht van de dollar
Op dit moment wordt de dollar gebruikt als de valuta bij uitstek voor de meeste internationale contracten. Alle oliecontracten moeten in dollars worden afgehandeld. Dit is het geval geweest sinds de regering Nixon de dollar in 1973 van de gouden standaard afhaalde.
De dollar die ' s werelds wereldwijde valuta is, is een reden waarom de Amerikaanse schuld zo groot is geworden . Het houdt de dollar in vraag , waardoor de Amerikaanse schatkistentarieven laag blijven. De wens van China om de yuan laag te houden, zorgt ervoor dat het US Treasurys koopt. Dit houdt vervolgens de rente laag, wat de Amerikaanse huizenmarkt helpt door ook de vaste hypotheekrente laag te houden. De relatie tussen schatkistpapier en hypotheekrente is een directe. Lage rendementen op schatkistobligaties vertalen zich ook naar lage rentetarieven op hypotheken.
In theorie zou China kunnen dreigen zijn Amerikaanse schatkistposities te verkopen en de waarde van de Amerikaanse dollar in vrije val te stoppen. Het is echter niet in het belang van China om dit te doen. Door te dreigen US Treasurys te verkopen, zou China snel zijn eigen belangen devalueren. Toch was het onverstandig voor de Verenigde Staten om zichzelf zo veel dank verschuldigd te zijn aan een ander land.