AIG Bailout: kosten, tijdlijn, bonussen, oorzaken, effecten

by Kimberly Amadeo

Waarom het Bernanke bozer maakte dan iets anders in de recessie

Voormalig voorzitter Ben Bernanke van de Federal Reserve meldde dat het reddingsplan van de American International Group hem bozer maakte dan al het andere in de recessie. Bernanke zei dat AIG risico's nam met niet-gereguleerde producten, zoals een hedgefonds , terwijl ze contanten van de verzekeringspolissen van mensen gebruikten. Maar hij zei dat de regering geen andere keus had dan het op te kopen. Het was noodzakelijk om dezelfde soort economische instorting te voorkomen die plaatsvond toen Lehman Brothers in september 2008 failliet ging. (Bron: "Bernanke zegt verzekeraar AIG Operated Like a Hedge Fund," The New York Times, 3 maart 2009.)

01 Wat veroorzaakte de bailout?

Hoe werd een saaie, ultraveilige verzekeringsmaatschappij een van de grootste reddingsoperaties in de financiële crisis van 2008 ? Om de winstmarge te vergroten, was AIG een belangrijke verkoper van credit default swaps geworden . Deze swaps verzekerden de activa die bedrijfsleningen en hypotheken ondersteunden. Als AIG failliet zou gaan, zou dit leiden tot het faillissement van veel van de financiële instellingen die deze swaps hadden gekocht.

AIG was zo groot dat de ondergang ervan de hele wereldeconomie zou beïnvloeden. Zo investeerde de $ 3.6 biljoen geldmarktfondsenindustrie in AIG-schulden en -papieren . De meeste beleggingsfondsen hadden AIG- aandelen in bezit . Financiële instellingen over de hele wereld waren ook belangrijke houders van de schuld van AIG.

AIG's swaps op subprime-hypotheken duwden het anders winstgevende bedrijf naar de rand van een faillissement. Omdat de hypotheken die verbonden waren aan de swaps in gebreke waren gebleven, werd AIG gedwongen miljoenen in kapitaal bijeen te brengen. Toen de aandeelhouders de situatie te pakken kregen, verkochten ze hun aandelen, waardoor het nog moeilijker werd voor AIG om de swaps te dekken.

Hoewel AIG over voldoende activa beschikte om de swaps te dekken, kon het ze niet verkopen voordat de swaps te wijten waren. Dit liet het zonder de contante betaling van de swap-verzekering. (Bron: "US om AIG over te nemen", The Wall Street Journal, 17 september 2008.)

02 2008: details over de reddingsoperatie

Op 16 september 2008 verstrekte de Federal Reserve een lening van twee jaar aan AIG ter waarde van $ 85 miljard om faillissement en verdere druk op de wereldeconomie te voorkomen.

In ruil daarvoor nam de Fed bezit van 79,9 procent van het eigen vermogen van AIG. Dat gaf het recht om het management te vervangen, wat het deed. Het had ook een vetorecht voor alle belangrijke beslissingen, waaronder de verkoop van activa en de betaling van dividenden.

De redding vond precies één dag plaats nadat de Amerikaanse minister van Financiën, Henry Paulson, zei dat er geen verdere reddingsoperaties in Wall Street zouden zijn. Die beweging dwong investeringsbank Lehman Brothers in faillissement. Het kwam een week nadat de regering Fannie Mae en Freddie Mac overnam. Het duurde zes maanden nadat de Fed Bear Stearns had gered. Later die week vertrokken Paulson en Bernanke naar het Capitool om een bailout van $ 700 miljard te vragen om alle andere banken te redden.

In oktober 2008 heeft de Fed Edward Liddy ingehuurd als CEO en voorzitter. Zijn taak was om AIG te verbreken en de stukken te verkopen om de lening terug te betalen. Maar de aandelenmarkt stortte in oktober, waardoor dat onmogelijk werd. Alle potentiële kopers hadden overtollig geld nodig voor hun eigen balans. Ondertussen moest Liddy veilig miljarden ontdoen van credit default swaps. (Bron: "De overheid levert een pakket aan Record Aid aan AIG," Associated Press, 11 november 2008.)

Op 8 november 2008 werd de Fed $ 85 miljard aan bailout van verzekeringsgigant AIG herzien. Het ministerie van Financiën kocht $ 40 miljard aan AIG preferente aandelen met behulp van TARP- fondsen. De Fed kocht voor 52,5 miljard dollar mortgage-backed securities . Dankzij de fondsen kon AIG zijn credit default swaps rationeel afbouwen, faillissement voorkomen en de oorspronkelijke investering van de overheid beschermen.

03 maart 3, 2009: AIG rapporteerde het grootste bedrijfsverlies in de geschiedenis

AIG rapporteerde het grootste verlies in bedrijfsgeschiedenis, een record van $ 61,7 miljard in Q4 2008. Als gevolg van het verlies van AIG daalde de Dow bijna 300 punten en sloot op 6.763.29. Dat was het laagste slot sinds 25 april 1997 toen het sloot op 6.738,27. Het was ook lager dan in de vorige recessie, dat was 7197 op 9 oktober 2002. De Dow daalde meer dan 50 procent van zijn hoogste punt ooit van 14.164, bereikt op 9 oktober 2007.

Naast het verlies van AIG waren investeerders bang dat het economische stimuleringspakket van president Obama niet groot genoeg was. Citigroup vroeg om een derde deel van de overheidssteun. Warren Buffet's Berkshire Hathaway rapporteerde het slechtste boekverlies in zijn geschiedenis. (Bron: "Stock Drop Drop Worldwide," Bloomberg, 2 maart 2009.)

04 Het bonusschandaal

Na het melden van dit verlies en het nemen van de reddingsplan, AIG betaalde $ 165 miljoen aan bonussen aan haar kaderleden. Mensen waren woedend en brachten zelfs doodsbedreigingen uit tegen AIG CEO Edward Liddy.

Dit waren geen verdienstebonussen om de prestaties van leidinggevenden te belonen. Het waren retentiebonussen. De medewerkers van AIG werd gevraagd om de credit default swaps , waarvan de markten verdwenen waren, veilig te houden. Deze derivaten waren zo gecompliceerd dat niemand anders ze begreep. Ze waren ook tijdgevoelig.

Het kostte hetzelfde niveau van verfijning om veilig uit de puinhoop te geraken die nodig was om erin te komen. Als deze swaps uit elkaar zouden vallen, zou de Amerikaanse regering meer dan $ 165 miljoen hebben gekost.

Edward Liddy had geen financiële motivatie nodig om de rommel op te ruimen. De Fed huurde hem in voor een salaris van $ 1. Hij heeft met succes toezicht gehouden op een moeilijke strategie die vele van de uitstaande credit default swaps veilig heeft verminderd.

Dit beschermde uw eigendom in het bedrijf als belastingbetaler. Het beschermde ook uw pensioenportefeuille, omdat veel beleggingsfondsen en zelfs geldmarktfondsen hadden geïnvesteerd in AIG's swaps.

05 2012: US Treasury verkocht de laatste van AIG Stock, winst maken

In december 2012 heeft het ministerie van Financiën het laatste van de resterende aandelen van AIG verkocht. In totaal verdienden de regering en belastingbetalers een winst van $ 23 miljard van de reddingsoperatie van AIG. Dat komt omdat AIG in 2012 veel meer waard was dan in 2008. (Bron: "Verdient het eigen vermogen van de US Treasury op AIG Winsten?" CNBC, 11 december 2012.)

06 2015: AIG om bijna $ 1 miljard te betalen om aandeelhouderskost te vereffenen

AIG investeerders, geleid door het pensioen van de staat Michigan, beschuldigden het bedrijf van misleidende aandeelhouders over hoe riskant de credit default swaps waren die het gaf. AIG is overeengekomen om USD 970,5 miljoen te betalen aan beleggers die AIG-aandelen kochten tussen 16 maart 2006 en 16 september 2008. Dit was een van de grootste class action-nederzettingen na de financiële crisis van 2008. (Bron: "AIG om bijna $ 1 miljard te betalen om klasse-actiepakken te verzamelen die door aandeelhouders zijn neergezet", The New York Times, 22 maart 2015.)

07 2017: Federale overheid verwijdert haar toezicht op AIG

Op 29 september 2017 heeft de Raad voor toezicht op financiële stabiliteit gestemd om de aanduiding van AIG te groot te maken om te falen. De Raad is opgericht door de Dodd-Frank Wall Street Reform Act om financiële ondernemingen te reguleren die de hele sector zouden kunnen beïnvloeden.

Eén reden is dat AIG meer geëngageerd is om met toezichthouders te werken om het risico te verminderen. Een andere reden is dat het bedrijf de afgelopen tien jaar tot de helft is gekrompen. Een derde reden is dat AIG teruggekeerd is naar zijn traditionele verzekeringswortels. Het is een van 's werelds grootste verkopers van schadeverzekeringen. Het verkoopt ook levensverzekeringen, lijfrentes en een thuis- en autoverzekering.

De beslissing verlaagt de operationele kosten van AIG. Het hoeft niet aan zoveel regels te voldoen. (Bron: "US Rescinds Federal Oversight of AIG," The Wall Street Journal, 29 september, 2017.)

08 Wat is het AIG-verzekeringsbedrijf?

AIG is een van 's werelds grootste verzekeraars. Het grootste deel van haar activiteiten omvat algemene verzekeringen voor leven, auto, thuis, zaken en reizen, evenals pensioenproducten zoals vaste en variabele annuïteiten.

Het kwam in de problemen toen het verder ging dan zijn traditionele verzekeringsactiviteiten. De divisie Financial Services kreeg ook te maken met verhuur van vliegtuigen en materieel, kapitaalmarkten, consumentenfinanciering en premies voor verzekeringspremies. De Asset Management-activiteiten leverden institutioneel en retail asset management, makelaar-dealer services en institutionele spread-based investeringsactiviteiten.

Als gevolg van de crisis is het personeelsbestand van AIG gedaald van 116.000 in 2008 naar 56.800 in 2016. Het vermindert de kosten en verkoopt activa om te vereenvoudigen en weer winstgevend te worden. (Bron: "AIG Headcount valt met 10.000 in één jaar", Bloomberg, 24 februari 2017.)