Een definitie en uitleg van de strategie voor het matchen van activa en passiva
In deze korte inleiding wil ik u door een basisdefinitie van asset / liability-matching leiden, uitleggen hoe deze in de echte wereld kan worden gebruikt en in een groot aantal niet-specifieke academische termen een handvol van de potentiële voordelen van integratie benadrukken. de aanpak van een financieel plan voor de lange termijn wanneer en indien nodig.
Wat is de definitie van het matchen van activa / verplichtingen?
In zijn puurste vorm is asset / liability matching de praktijk om te proberen de specifieke timing van contante behoeften, met name uitstroom, door een belegger te projecteren en vervolgens kapitaaltoewijzingsbeslissingen te nemen op een manier die de nadruk legt op het vergroten van de kansen dat de activa in de portefeuille wordt verkocht of geliquideerd, produceert voldoende passief inkomen of ondervindt op een andere manier een liquiditeitsgebeurtenis die ervoor zal zorgen dat de greenbacks er zijn wanneer de belegger ernaar gaat grijpen in tijden van zijn of haar behoefte.
Het integrale pakket van een intelligent ontworpen asset / liability matching-programma tracht bevredigende risicogecorrigeerde resultaten te genereren binnen de beperkingen van de verwachte kasstroomtimingbehoeften.
Voorbeelden van hoe een Matching / Asset Matching-strategie eruit zou kunnen zien in de echte wereld
Als je een beetje in de war bent over hoe dit zou werken, laten we dan eens kijken naar twee fictieve scenario's die kunnen lijken op iets dat je in de echte wereld zou zien, terwijl je doorloopt wat een asset / liability-matchingstrategie onder alle omstandigheden kan omvatten.
Afbeelding 1: Stel je voor dat je een succesvolle ondernemer bent. Je hebt een 5-jarige zoon en een 2-jarige dochter. U wilt een deel van uw winst opzij zetten om de schoolopleidingen van uw kinderen te betalen. Wat u nodig hebt, is een reeks forfaitaire contante bedragen die beschikbaar zijn op specifieke datums en op specifieke tijden in de toekomst. Voor je zoon heb je een forfaitair bedrag nodig dat beschikbaar is in 14 jaar om zijn eerstejaars collegejaar te dekken, een forfaitair bedrag in 15 jaar om zijn tweedejaars college te dekken, een forfaitair bedrag in 16 jaar om zijn junior jaar van college te dekken, en een forfaitair bedrag in 17 jaar om zijn laatste jaar van de universiteit te dekken. In jaar 17 heb je ook het eerste forfait voor je dochter nodig om haar eerstejaars collegejaar te dekken. In jaar 18 zou je zoon afgestudeerd zijn en niet langer afhankelijk zijn van jou voor financiële steun, dus de enige verwachte uitstroom zou het tweede jaar van je dochter moeten zijn. In jaar 19 heb je het jongere jaar van je dochter van je dochter. Eindelijk, in het jaar 20, heb je het laatste schooljaar van je dochter.
Een Asset / Liability Matching-programma zou betekenen dat een portefeuille wordt opgebouwd die deze liquiditeitstiming aankan. Een eerlijke analyse van het gedrag van de beurs in de geschiedenis leert u bijvoorbeeld dat elke individuele voorraad of groep aandelen gemakkelijk kan dalen in marktwaarde met 33 procent of, in sommige gevallen, 50 procent of meer, gedurende een zeer korte tijdspanne. zelfs als het onderliggende bedrijf floreert.
Het is gewoon een gevolg van het veilingmechanisme dat inherent is aan de kapitaalmarkten; een prijs die beleggers moeten betalen voor de mogelijkheid om hun vermogen in tientallen jaren potentieel te vergroten in termen van reële koopkracht . Gezien dit feit is het ontbreken van relevante omstandigheden die kunnen duiden op een uitzondering in orde, een goede vuistregel wanneer het gaat om een statische pool van kapitaal die afzonderlijk moet worden beheerd, is om te voorkomen dat u binnen de volgende zestig maanden geld nodig hebt (vijf jaar) belegd in gewone aandelen of preferente aandelen, tenzij u denkt dat de dividendinkomsten alleen voldoende zullen zijn om aan de liquiditeitsbehoeften te voldoen, zelfs als een deel van de aandelen in de portefeuille een gevreesde dividendverlaging te zien gaf.
Afbeelding 2: Stel je voor dat je een professional bent die onroerend goed aan de kant verzamelt. U onderhandelde over de aankoop van een kantoorgebouw van $ 2.000.000 in de Midwest met de vorige eigenaar, die u toestond om de woning te kopen door een aanbetaling van $ 400.000 te doen, en vervolgens reguliere maandelijkse betalingen te doen aan de resterende $ 1.600.000 alsof het een aflossende hypotheek meer dan dertig was jaar.
Na 7 jaar is het volledige uitstaande saldo echter volledig verschuldigd. U geeft er de voorkeur aan om het gebouw volledig af te betalen op het moment van de looptijd van de ballon en van plan bent om enige overtollige kasstroom van het onroerend goed te gebruiken, in combinatie met uw andere inkomstenbronnen, en het op te bouwen zodat het er specifiek op de vervaldatum is en u kunt de schuld volledig betalen zonder dat u de lening bij een financiële instelling hoeft te herfinancieren. Een benadering voor het afstemmen van activa en passiva zou het selecteren van beleggingen inhouden, zelfs als dit zou leiden tot minder terugkerende investeringen, die de beste mogelijkheid bieden om dat alles in aanmerking te nemen.
Een overzicht van enkele van de voor- en nadelen van Asset / Liability Matching
Het grootste voordeel van het gebruik van een asset / liability matching-benadering in portefeuillebeheer is dat het u in staat stelt om veel van de risico's die u als belegger kunt tegenkomen aanzienlijk te verminderen als het programma op een verstandige manier wordt ontworpen en geïmplementeerd. Bijvoorbeeld:
- Goede activa / aansprakelijkheidsafstemming kan herinvesteringsrisico verminderen: herinvesteringsrisico verwijst naar het risico dat u de kasstromen van een investering niet opnieuw kunt beleggen tegen hetzelfde of een hoger rendement als de initiële investering, wat resulteert in een lagere algehele samenstelling tarief dan u geprojecteerd of nodig hebt. Met een benadering op basis van activa / passiva, kunt u kiezen voor een obligatie met een nulcoupon in plaats van een traditionele obligatie . (Een nulcouponobligatie heeft een groter durationrisico als gevolg van een hogere rentegevoeligheid, maar dat doet er uiteindelijk niet toe, gezien het feit dat u niet van plan bent om het actief vóór de einddatum te verkopen, uiteraard onder voorbehoud van de nodige voorbehouden met betrekking tot de kredietkwaliteit , inflatie, etc.)
- Good Asset / Liability Matching kan liquiditeitsrisico verminderen: door een harde deadline op te nemen voor wanneer fondsen beschikbaar moeten zijn, neigt een asset / liability matching-strategie ertoe de nadruk te leggen op veiligheid van de hoofdsom, of kapitaalbehoud , meer dan een open beleggingsmandaat macht. Dit kan de belegger of portfoliomanager helpen, in het geval van zoiets als een individueel beheerde rekening of bij het omgaan met een vermogensbeheerder , beter bepalen welke soorten effecten, looptijden en andere kenmerken van een bepaalde effect- of activacategorie het meest geschikt zijn . Dit is natuurlijk niet altijd waterdicht; bijvoorbeeld, getuige het aantal beleggers dat tijdens de ineenstorting van de Grote Recessie van 2007-2009 dingen als veilingskoersen bewaarde, van wie sommigen miljoenen verloren in wat zij ten onrechte geloofden als een zeer liquide kasequivalent .
- Afstemming van goede activa / aansprakelijkheid kan helpen verdedigen tegen actie-voorbaat: als u eenmaal een plan hebt ontwikkeld en geïmplementeerd dat afstemming van activa en passiva omvat, kan het gemakkelijker zijn om emotioneel om te gaan met aanzienlijke marktvolatiliteit omdat uw ogen op de einddatum zijn gericht. Dit kan het vermijden van het maken van stomme fouten betekenen wanneer de economische onweerswolken samenkomen; een uiterst belangrijke factor die door veel beleggers wordt verminderd. Als u twijfelt hoe krachtig dit kan zijn, overweeg dan een gruwelijke statistiek van beleggingsfondsgigant voor beleggingsfondsen Morningstar: volgens hun berekeningen in 2014 verloor de gemiddelde belegger maar liefst 2,5 procent per jaar als gevolg van vraagstukken rond kasstroomtiming. (Factoren zoals deze zijn een van de redenen dat industriegigant Vanguard de "potentiële meerwaarde" schat van het inhuren van een gelieerde vermogensbeheerder die "best practices in vermogensbeheer" volgde bij "Ongeveer 3 procent in netto rendement" per jaar, meer dan compensatie van de advieskosten Het volledige witboek is de moeite van het lezen waard Het heet: waarde toevoegen aan uw waarde: kwantificeren van Vanguard Advisor's Alpha, september 2016 door Francis M. Kinniry Jr., CFA, Colleen M. Jaconetti, CPA, CFP®, Michael A. DiJoseph, CFA, Yan Zilbering en Donald G. Bennyhoff, CFA. De specifieke kaart waarnaar hier wordt verwezen, is figuur 1 op pagina 4 van 28).
- Goede matching tussen activa en verplichtingen kan helpen de risico's van economische en kapitaalmarktrentevoorwaarden te verminderen: als u de aantrekkingskracht van asset / liability-matching wilt begrijpen, hoeft u niet verder te zoeken dan het rendement dat door veel verzekeringsmaatschappijen over de hele wereld wordt verdiend als landen, met name Japan en als evenals veel Europese landen worstelen met voortdurend lage en in sommige gevallen negatieve rentetarieven. Deze verzekeringsmaatschappijen hebben beloften gedaan in hun beleid op basis van bepaalde aannames omtrent hun obligatieportefeuilles die heel redelijk leken in het licht van bijna alle ervaringen uit het verleden, maar die onbereikbaar bleken te zijn in een wereld waar hun overtollige kapitaal niet in staat was veel te verdienen aan het monetaire beleid van centrale banken. Als u de directieleden van deze bedrijven had verteld dat ze failliet zouden gaan, of een ernstige winstgevendheid zouden hebben, in een wereld van schijnbaar eindeloze 1 procent of lagere rendementen op kortlopende schuldbewijzen, zouden ze u hebben uitgelachen. Toch is dat wat er gebeurde. Met een asset / liability matching-programma wordt besloten om zich te concentreren op het kunnen nakomen van de beloften, gemeten in nominale koopkracht, die zijn gemaakt om het juiste bedrag aan dollars of euro's, Britse pond of Zwitserse frank, yen of wat dan ook te verkrijgen aangegeven valuta, zijn indien nodig voldoende beschikbaar.
Gemeenschappelijke situaties waarin u zou kunnen overwegen om een Asset / Liability Matching Strategie te gebruiken
Hier zijn enkele situaties of omstandigheden waarin u zou kunnen overwegen om een strategie voor het afstemmen van activa en passiva te ontwikkelen en implementeren:
- Planning voor pensionering; in het bijzonder, het hebben van uw rekeningen overgang naar een passieve inkomen nadruk in plaats van een kapitaalaccumulatie focus als u in de buurt van de datum waarop u van plan bent te beginnen met het opnemen van opnames.
- Financiering van een hbo-opleiding voor uw kinderen, kleinkinderen, neven, nichten of andere erfgenamen of begunstigden.
- Planning voor de aankoop van een huis, tweede huis of vastgoedbelegging.
- Planning voor de looptijd van een hypotheek of andere schuld die een component Ballonbetaling in de promesse heeft.
- Regelmatig belastingvrije geschenken aanbieden binnen de limieten van de schenkingsrechten als onderdeel van een meerjarige of meerjarige belastingverminderingsstrategie om de waarde van uw vermogen te verlagen .
- Financiering van mogelijke uitbetalingen voor rechtszaken of andere aansprakelijkheidsrisico's die jaren in beslag kunnen nemen.
- Het reserveren van fondsen om de bruiloft van een kind te betalen, dus wanneer uw zoon zijn toekomstige echtgenoot of vrouw ontmoet, of uw dochter haar toekomstige echtgenoot of vrouw ontmoet, zijn de kosten van de receptie en misschien ook de huwelijksreis gedekt.
- Een pool van kapitaal creëren die uiteindelijk zal worden gebruikt om het starten van een bedrijf of een verwachte investering te financieren.
- Het instellen van een reserve van kapitaal die zal worden gebruikt om een partner in een commanditaire vennootschap , een lid in een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid of een aandeelhouder in een onderneming op een vooraf bepaald tijdstip uit te betalen, zoals het stoppen met een arts voor een nauwe band medische praktijk of een partner bij een juridisch bedrijf.
- Geld opzijzetten om te worden gebruikt om een verwachte belastingaanslag te betalen.
- Afspraak maken met contractueel gegarandeerde of beloofde bedragen op specifieke data als onderdeel van een derivatenstrategie.
Natuurlijk zijn er nog veel meer, maar dit zou u een voldoende breed idee moeten geven over hoe deze portefeuillebeheerstool wordt gebruikt door doe-het-zelf-beleggers, financiële adviseurs en financiële instellingen.
Voor meer informatie over portefeuillebeheer en algemeen beleggen, kunt u de volgende bronnen raadplegen:
- De complete beginnershandleiding voor beleggen in aandelen
- Hoe een verklaring over het beleggingsbeleid te schrijven
- Zeven tests van defensieve aandelenselectie
- Hoe verschillende industrieën zich historisch hebben gedragen op de aandelenmarkt
- Asset Allocation Basics
- Geld verdienen en uw netto waarde opbouwen
- De zes verschillende activatypes voor succesvol portefeuillebeheer
- Wat is een goed rendement op uw investeringen?
- 7 manieren om je rijkdom te vernietigen en een leven van armoede te garanderen
- Investeren in indexfondsen voor beginners
Het Saldo biedt geen belasting, investeringen of financiële diensten en advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen houdt risico in inclusief het mogelijke verlies van de hoofdsom.