Het comité evalueert regelmatig de omvang en samenstelling van zijn effectenbezit en is bereid om deze posities waar nodig aan te passen.
Het doel van Operation Twist is om de langetermijneffecten van schatkistpapier en daarmee de rentetarieven te verlagen. Dit gebeurt door de vraag naar schatkistbiljetten te vergroten. Naarmate de vraag toeneemt, stijgt ook de prijs, net als elk ander actief. Hogere obligatiekoersen worden echter meestal gecompenseerd door een lager rendement voor beleggers.
Hoe werkt deze lagere rente? Het rendement op tienjaars schatkistpapier is de maatstaf voor de rentetarieven op alle leningen met een vaste rentevoet, inclusief hypotheken. De Fed gebruikt Operatie Twist om leningen betaalbaarder te maken, en moedigt kredietnemers aan om onroerend goed, auto's en meubels te kopen. Dit stelt bedrijven ook in staat om goedkoper uit te breiden.
Operation Twist in 2011
Ben Bernanke, voorzitter van de Federal Reserve, kondigde in september 2011 het Operation Twist-programma ter waarde van $ 400 miljard aan.
Aangezien Treasuries op korte termijn (3 jaar of minder) rekeningen en bankbiljetten vervielen, zou de Fed de opbrengst gebruiken om schatkistbiljetten en obligaties van langere duur (6-30 jaar) te kopen. De Fed zou ook nieuwe door hypotheek gedekte waardepapieren kopen als de oude betaalbaar werden. De Fed zou ook de lange termijn Treasurys kunnen kopen met de opbrengst van MBS als dit nodig zou zijn.
De draai liet zien dat Bernanke de focus van de centrale bank verlegde van het herstellen van de schade van de subprime-hypotheekcrisis naar het ondersteunen van kredietverlening in het algemeen. De Fed heeft ook aangekondigd de Fed-rentetarieven tot 2015 op nul te houden.
Via Operatie Twist verplaatste de Fed investeerders van ultraveilige Treasurys naar leningen met meer risico en rendement. De vraag naar Treasurys was nog steeds hoog, dankzij bezorgdheid over de schuldencrisis in de eurozone . Door opzettelijk de rendementen te verlagen, dwong de Fed beleggers om andere beleggingen te overwegen die de economie meer zouden helpen.
Het beleid werkte. In juni 2012 daalde het rendement op de 10-jarige schatkist tot 200-jaars dieptepunten. Als gevolg hiervan begon de woningmarkt terug te komen, net als de kredietverlening door banken. Andere factoren hielpen, maar het leiderschap van de Fed door Operation Twist was een consistent leidend licht. Het eindigde in december 2012, toen QE4 werd aangekondigd. Zie Waarom hypotheekrente nog eens 200 jaar niet zo laag zou kunnen zijn voor meer informatie .
Velen hadden echter kritiek op de acties van de Fed. Ze zeiden dat, ondanks het expansieve monetaire beleid , de economie niet groeide. De werkloosheid bleef hoog omdat bedrijven niet groeiden en banen scheppen.
Helaas kan de Fed alleen zoveel doen.
Bernanke waarschuwde verschillende keren dat wetgevers de fiscale klif moesten verlaten. Bedrijven bleven voorzichtig, ondanks de beschikbaarheid van goedkope leningen. De Fed-voorzitter zei in feite dat de Fed het gaspedaal op de vloer had staan, maar de onzekerheid die was ontstaan door de impasse in het fiscale beleid niet kon overwinnen.
Waarom Operation Twist geen taken heeft gecreëerd
Op 20 juni 2012 kondigde de Federal Reserve aan het programma "Operation Twist" tot het einde van het jaar te verlengen. Het zal ook het Fed-rentetarief op het huidige lage niveau houden tot en met 2014. In zijn presentatie op Capitol Hill vroeg voorzitter Ben Bernanke verkozen ambtenaren om de onzekerheid rond de fiscale klif, belastingen en regelgeving op te lossen. Dat moest gebeuren voordat bedrijven het vertrouwen herwonnen. om terug te gaan naar de aanwervingsbaan.
Hoge werkloosheidscijfers zijn te wijten aan twee factoren: cyclische werkloosheid en structurele werkloosheid .
Cyclische werkloosheid wordt veroorzaakt door de recessie, een vaak verwoestende fase van de conjunctuurcyclus. Structurele werkloosheid is wat er gebeurt als langdurig werklozen de vaardigheden verliezen die nodig zijn om op de arbeidsmarkt te concurreren.
Wat zijn enkele werkloosheidsoplossingen ? Leid een deel van de $ 800 miljard die wordt uitgegeven aan nationale defensie om naar meer banen-intensieve inspanningen, zoals de bouw. De band verlengde werkloosheidsuitkeringen met on-the-job training en stages. Boven alles uitstijgen boven partijdige verkiezingsjaren politiek en onderhandelen over een oplossing voor de fiscale impasse.
Operation Twist of een ander Fed-programma kan niet veel doen om de werkloosheid te verminderen, omdat liquiditeit niet het probleem is. Met andere woorden, er is weinig dat een expansief monetair beleid kan doen om de economie aan te sporen. Het probleem is een laag vertrouwen onder bedrijfsleiders. Of het nu de crisis in de eurozone, de fiscale klif of regelgeving betreft, bedrijven zijn niet bereid om in te huren voordat ze zeker weten dat de vraag daar zal zijn. De oplossing moet komen uit Washington en Brussel.
Geschiedenis van Operatie Twist in de jaren 60
De originele Operation Twist werd gelanceerd in februari 1961. Het werd genoemd naar een dans die populair was geworden door zanger Chubby Checker. De Federal Reserve begon haar bezit aan schatkistcertificaten op korte termijn te verkopen om de rendementen te verhogen. Het wilde buitenlandse investeerders aanmoedigen om hun contanten in deze rekeningen te parkeren, in plaats van de contanten in te wisselen voor goud.
In die tijd was de VS nog steeds op de gouden standaard . Buitenlanders die producten in de VS verkochten, zouden het gewoon inruilen tegen goud, waardoor de reserves in Fort Knox uitgeput raken. Zonder goudreserves was de Amerikaanse dollar niet zo sterk of krachtig. Toen de Amerikaanse welvaart groeide na de Tweede Wereldoorlog, importeerden consumenten steeds meer. Vandaag maken we ons geen zorgen meer over het goud in Fort Knox omdat president Nixon de goudstandaard in de jaren zeventig had opgegeven.
De Fed wilde ook de kredietverlening stimuleren door de rendementen op langetermijn-schatten te verlagen. De economie herstelde zich nog steeds van de recessie van 1958, die zich tegen het einde van de Koreaanse oorlog aandiende .
Operation Twist was een gedurfde Fed-actie. Fed-voorzitter William McChesney Martin liet toe om te reageren op het verzoek van president John F. Kennedy om bankbiljetten op lange termijn te kopen en de rente te verlagen. Andere leden van de Fed-raad waren resistent tegen de 'politieke invloed'. Maar Operation Twist heeft wel gewerkt om de economie een boost te geven door de korte rente te verhogen. Het was niet agressief genoeg om de langetermijnrente te verlagen. Niettemin eindigde de recessie.